今日国际石油价格下跌，引发市场关注。

一方面，国际石油价格连续五日下跌至 73 美元（纽约石油期货）和 77 美元（伦敦石油期货），市场关注石油价格是否会继续下跌以及何时上涨。

OPEC 维持减产计划不变，但考虑将增产列入议事日程。石油供给不足并没有推动石油价格上涨，反而持续下跌。这种逻辑混乱的情况违背常理，或为战略战术部署的一部分。未来需警惕石油上涨速度和幅度。

理由一：国际石油均衡价格已超过历史水平下限，潜在上行均衡水平提高，预示着上涨可能性。

自 2023 年以来，国际石油价格表现低调，与大宗商品市场趋势不相符，尤其与黄金走势逆向而行。今年以来，油价一直维持在相对较低水平，但已从去年的 60 多美元下限升至 70 美元左右。这种基准行情表明，未来上行趋势的基础和控制参数都有可能提高。

从美国石油储备角度来看，目前的油价有利于美国的石油储备选择。美国当前经济状况、企业收入增长和宏观经济表现良好，有利于实施长期规划。美联储降息预期和石油陪衬也起到了作用，为国际石油价格低位徘徊提供了背景、逻辑和计划意义。

目前，OPEC 仅剩的 8 个产油国的石油底线基本维持在 80 美元以上，低于此价格不利于产油国，这也是他们不考虑减产或增产的原因。OPEC 减产协议下的增产预期对石油价格低迷产生了影响和制衡作用。

从时间积累的角度来看，国际石油价格未来上涨的可能性已经得到铺垫。潜在的石油上涨可能会随机发生，不可避免。从石油竞争的角度来看，未来的石油上涨将刺激通胀反弹。薪资或服务价格上涨将推动石油上下游行业，符合逻辑。欧洲最新动态已经验证了上涨趋势即将到来，也是美联储货币政策规划宗旨和计划的需求，通胀上涨势在必行，未来只是时机和幅度的考量。

理由二：国际石油供给关系有利于石油价格上涨，但实际走势受经济周期商品循环影响。

虽然去年以来伴随 OPEC 减产计划的石油价格低迷不合逻辑，但现实是 OPEC 减产计划并没有有效推进。相反，石油增长型国家源源不断，包括俄罗斯和沙特。

OPEC 报告显示，3 月 OPEC 原油平均日产量为 3225 万桶，略高于 2 月。其中，伊朗、伊拉克和安哥拉的原油产量大幅增加，只有阿联酋、利比亚和尼日利亚明显下降。

虽然刚结束的 OPEC 会议决定今年继续放松产量限制，加深了市场看跌石油情绪，但 OPEC 减产计划最早将于今年 10 月解除，这将为市场带来更多原油供应。市场一直担心的需求问题和 OPEC 以外的强劲供应形成了不对称竞争逻辑。

随着地缘危机风险预期的减弱，国际石油供应的担忧有所缓和，这成为促使国际油价下跌的诱因和刺激因素。

此前预计 OPEC+ 将将减产协议延长至年底。但最近 OPEC 会议的结果表明，该组织在竞争对手供应激增的情况下，能否提高产量仍存在疑问，因为联盟成员国的石油产量最近超过了配额。

国际石油增产意愿对市场产生了心理影响，其中包括阿联酋明年日产量目标提高了 30 万桶。

航运问题导致的石油供应延迟交货尚未像预期的那样对油价形成提振。有质疑和设计猜测认为，存在操作和操纵因素。

目前商品价格普遍上涨，尤其是贵金属价格。预测今年商品上涨势头将持续，通胀飙升和货币紧缩齐头并进。未来国际石油价格潜在上涨的逻辑和因果关系将是通胀上升、货币紧缩配套的情况。正常的循环和计划逻辑将为未来国际石油价格的上涨潜力和高位运行提供环境。

原因三：国际石油竞争，尤其是美元化需求为主，未来石油上涨与美元贬值极端相关。

自去年以来，国际石油价格长期低迷，主要归因于石油自身的周期和美元周期的关联，是价格低迷的关键重点和背景逻辑。

自去年以来，国际石油价格与美元基本同步，主要促进美元贬值。这与黄金与美元同步抑制美元升值的主要逻辑是一致的，即商品的主要参数围绕美元发力。

2023 年上半年，美元从 103 点跌至 99 点，纽约石油期货从 80 美元跌至 63-67 美元，随后美元持续走高至 107 点，国际石油期货跟随上涨至 80-90 美元，有限上涨。美元与石油同步调整是配合美联储降息炒作，同时也是美联储自 2023 年 7 月以来一直维持利率不变、伺机加息的结果。

目前美元升值是抑制国际石油价格的关键关联因素。这本可以促使市场炒作美联储降息预期，进而推动美元贬值。

但现实中美国经济表现优异、股市过强以及基本面稳健，美元难以贬值，这是石油难以上涨的关联共性和设计逻辑。

这种组合可以制造通胀假象，尤其有利于市场炒作美联储降息预期，进而试图制造美元贬值的局面。但实际情况与预期相反，国际比较因素不可逆转，导致美元升值难以抑制，进而以国际黄金上涨抑制美元升值成为策略重点，甚至包括前一波贵金属暴涨也意在抑制美元升值。

石油下跌和黄金上涨都是配合美元贬值的逻辑和造势工具，但这明显背离石油经济逻辑和关联规律，牵强的操作预示着石油上涨潜力或暴涨不可避免，也是未来配合美联储和发达国家紧缩货币的策略。

综上分析，未来石油上涨潜力存在，石油上涨的逻辑和构造更多是货币竞争或国际竞争的应用手段和工具。而石油价格上涨带动的通胀必将顺应紧缩货币政策的功力和路径选择。

这一论点的支持重点是：美国前财长萨默斯认为，长期美债收益率将逐渐上升，美元中性利率将高于美联储预期。

萨默斯认为，美元长期利率预计会逐渐走高，市场应该在“可预见的未来适应利率保持在当前区间甚至更高水平”。

10年期美国国债收益率目前约为4.3%，萨默斯认为美元的中性短期利率约为4.5%，远高于美联储决策者的预期中值2.6%，因为通胀并未明确朝着美联储2%的目标迈进。

他表示，“这可能意味着美联储的降息幅度低于当前预期。”