华泰证券在研报中指出，猪肉价格反弹和成本改善推动生猪养殖板块在 2024 年第二季度实现淡季扭亏，其中低成本、优质售价的龙头猪企盈利将明显高于行业平均水平。与生猪养殖业务同步改善，饲料板块也有望受益并实现盈利高增长。

展望后市，华泰证券认为猪周期尚未见顶，2024 年第三季度猪肉价格有望再创新高。母猪存栏短期难以修复，可能会带动猪价出现超预期上涨。龙头企业的优势叠加猪料景气度修复和出口业务的增长，预计龙头饲企和宠物食品板块将在 2024 年第三季度继续释放盈利弹性。

该机构进一步表示，据博亚和讯数据显示，2024 年第二季度国内自繁自养生猪每头盈利约 109 元（2023 年第二季度和 2024 年第一季度分别亏损 328 元和 170 元），外购仔猪养殖每头盈利约 198 元（2023 年第二季度和 2024 年第一季度分别亏损 301 元和 27 元），实现扭亏为盈，结束了自 2023 年第一季度以来持续 5 个季度的亏损局面。

扭亏为盈的主要原因是五一假期后至 6 月中上旬猪肉价格快速上涨并维持高位震荡，同时成本持续改善也起到一定作用。该机构认为，本轮养猪业盈利周期仍有上涨空间，且有望持续较长时间。

主要有两方面原因：一方面，2024 年第二季度自繁自养生猪每头盈利分别仅相当于前三轮猪周期季度盈利高点的 18%、15%、4%；本轮猪周期可能尚未见顶，2024 年第三季度猪肉价格有望创新高，而以往周期中猪价见顶后自繁自养生猪往往仍有 5 至 7 个季度的盈利期（不包括 2022 年数据）。