财联社 6 月 26 日讯（编辑 冯轶）6 月 26 日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司向港交所主板提交上市申请，有望成为第五家在港股上市的造车新势力。

中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际担任联席保荐人。

招股书显示，自 2017 年以来，合众新能源共完成 10 轮融资，融资总额达 228.44 亿元。

其前五位股东包括宜春实体、合众新能源董事长方运舟及控制实体、南宁基金、华鼎资本和三六零安全等。

桐乡、合肥、嘉兴等政府基金也是合众新能源股东。

财报显示，2021 年至 2023 年，哪吒汽车营收分别为 50.87 亿元、130.5 亿元、135.55 亿元；同期净亏损分别为 48.4 亿元、66.66 亿元、68.67 亿元，三年合计亏损超 183 亿元。

这意味着，仅 2021-2023 年，公司亏损已接近投资人历史融资总额。

尽管股东们等到了上市的“收获时刻”，但目前港股能够给出的估值可能并不理想。

横向对比来看，2023 年，理想、蔚来、小鹏、零跑四家已在港股上市的造车新势力收入分别为 1238.51 亿元、556.18 亿元、306.76 亿元和 167.47 亿元，均高于哪吒汽车。

2023 年除理想汽车实现归母净利润 117.04 亿元外，蔚来、小鹏、零跑分别亏损 211.47 亿元、103.76 亿元及 42.16 亿元。

哪吒汽车当年亏损 68.67 亿元，亏损占营收比重也相对较大。

已在港股上市的造车新势力中，从营收规模和亏损幅度来看，零跑汽车与哪吒汽车最为相近。

截至 6 月 25 日收盘，零跑汽车港股总市值约为 355 亿港元。

但哪吒汽车想要达到同等水平的估值仍面临一些问题。

一方面，零跑汽车目前在销量表现上强于哪吒汽车。

数据显示，2024 年 5 月零跑汽车交付量达 18165 台，同比增长 50.6%。

同期，哪吒汽车交付 10113 辆新车，同比下降 22.4%。

财报显示，截至 2023 年末，合众新能源总负债额达 184.35 亿元，其中流动负债高达 160.89 亿元。

公司还在招股书中称，业务计划仍需大量资金，若不能取得外部融资以延续业务，将被迫削减或终止运营。

综合来看，公司此次 IPO 的紧迫性不言而喻。同时面对财务业绩和销量下滑的压力，也或将影响合众新能源的 IPO 定价。

据公开报道，2022 年合众汽车传出上市计划时，其 Pre-IPO 轮的融资估值一度达 450 亿元。

但以目前港股市场和一众造车新势力的行情表现来看，想要达到难度不小。

也正是由于国内市场竞争激烈，哪吒汽车在招股书中重点提及了出海战略。

公司在招股说明书中指出，其已预先布局海外市场，在 2023 年出口 17,019 辆汽车，占总销量的 13.7%。

公司深耕东南亚市场，据 2023 年的保险数量计算，哪吒汽车已成为东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。

在制造和供应链方面，公司目前在浙江桐乡运营一家整车工厂，位于泰国和印度尼西亚的工厂分别于 2024 年 3 月和 5 月投产，位于马来西亚的工厂于 2024 年 1 月动工。

根据中国汽车工业协会的数据，2024 年 1 月至 5 月，哪吒汽车出口新能源汽车 16,458 辆，位列车企新能源汽车出口量第五，新势力车企出口量第一。

公司表示，本次融资将主要用于海外市场扩张、提升品牌全球影响力、丰富产品组合、扩大销售和充电基础设施网络以及数字营销等方面。

对于公司出海重点市场东南亚，灼识咨询的报告指出，截至 2023 年末，东南亚地区新能源乘用车的总销量达到 12.38 万辆，渗透率仅为 3.8%。预计到 2028 年，东南亚地区新能源乘用车的总销量将增长至 86.43 万辆，渗透率将快速提升至 19.0%，2023 年至 2028 年期间新能源乘用车的总销量年均复合增长率预计高达 47.5%。

尽管如此，合众新能源也在招股说明书中提示了存在的风险。公司称，由于经营历史较短，其业务及未来前景仍难以评估。海外销售也面临汇率、营销和政策方面的潜在风险。