8月5日，海外市场延续颓势，日本股市领跌。跨境ETF跌幅扩大，触发跌停。

日经225指数暴跌12.4%，ETF市场单日跌幅前30名均为跨境ETF。部分产品净值由盈转亏。日经225 ETF净值回落至去年11月水平。

QDII基金年内回报率快速缩水。资金炒作情绪降温，进场步伐放缓。目前仅华夏野村日经225 ETF溢价率超过5%，其余高溢价产品已转折为折价。

外围市场扰动下，资金回流中国资产可能性增大。业内人士认为，A股与外围市场同步暴跌概率较低，目前A股底部支撑坚固。

外部风险仍存，预计A股短期内波动将持续。但国内稳增长政策信号增强，市场企稳概率提升。

日经225指数大跌的原因包括日本央行加息导致日元升值，打击出口贸易。美国经济放缓也加剧了日股下跌。

外围市场巨震源于美国经济数据低于预期，衰退交易升温，以及美股、美元过热交易松动。美股大跌反映了基本面和交易层面的因素。

英特尔公司连续两个季度的亏损，成为投资者抛售股票的导火索，引发美股持续震荡。从7月11日美国CPI数据公布以来，纳斯达克指数一度回调超过10%，并蔓延至亚洲市场。日经225指数在此期间下跌近25%。

QDII基金也受到波及，业绩表现大起大落。在跌势开启前，QDII基金曾是市场中的佼佼者。wind数据显示，7月10日，301只QDII产品（仅统计初始基金）的年内平均回报率为6.79%，17只产品的年内回报率超过20%。截至8月2日，QDII产品的年内平均回报率已降至2.43%，仅存1/3的产品盈利；年内回报率超过20%的产品也仅剩景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF。

7月11日至8月2日期间，超过4成的QDII产品区间跌幅超过5%，建信新兴市场优选A、天弘全球新能源汽车A、天弘全球高端制造A等产品的跌幅均在14%以上。其中，建信新兴市场优选A的年内回报率从41.32%降至16.77%，天弘全球新能源汽车A则由正转负，从15.49%降至-1.02%。

跨境ETF的表现更为明显。截至8月2日，128只跨境ETF的年内平均回报率由盈转亏，从3.16%降至-0.83%。有26只跨境ETF的年内跌幅超过10%，博时中证全球中国教育ETF、博时恒生医疗保健ETF、富国恒生港股通医疗保健ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF等产品的跌幅均在-26%以上。

海外市场整体呈现避险模式。摩根士丹利基金分析师表示，美联储首次表示9月份降息为选项，通胀因素影响减弱，而就业的下行则更值得关注。美国制造业PMI从6月的48.5进一步收缩至7月的46.6，新增非农就业数据远低于预期，且失业率上升至4.3%。在此背景下，美股波动加大，美元指数大幅下跌，人民币兑离岸美元一度升破7.15，美债利率跌破4%的关键关口。

由此可见，美联储9月份降息几乎已成定局，核心在于降息幅度，预计年内至少75个基点。海外因素的影响在加大，海外股市的剧烈波动不可避免地会对A股造成一定影响。但由于国内投资者预期较为充分，海外边际下行，中美利差收敛，北向资金净流出的压力可能会得到缓解。

美股估值偏高，美国降息周期临近，失业率上升导致衰退预期加强，财报季业绩对重要权重股的冲击较多，预计未来一段时间美股大盘仍易出现回调。此前疯狂涌入的资金也因跨境ETF集体重挫而有所降温。

据第一财经统计，跨境 ETF 资金净流入量连续两周下滑。单周净流入额从 72.32 亿元降至 40.83 亿元。8 月 2 日当周净流入额仅为 32.51 亿元。

多只跨境 ETF 已出现资金净流出，包括港股通红利 ETF、香港科技 ETF 和恒生高股息 ETF 等 39 只产品。中韩半导体 ETF、港股通 50ETF 和港股科技 ETF 等产品已连续两周“失血”。

随着市场回调、资金炒作情绪降温，前期持续抬升的跨境 ETF 高溢价正快速收窄。7 月 10 日，IOPV（实时净值）溢折率超过 5% 的产品有 9 只，纳指科技 ETF、亚太精选 ETF 的 IOPV 溢折率均超 10%。

8 月 5 日，IOPV 溢折率超过 5% 的跨境 ETF 仅剩 1 只，即 IOPV 溢价率为 5.9% 的华夏野村日经 225ETF。前期高溢价产品如亚太精选 ETF、纳斯达克 ETF 和标普 500ETF 等已出现折价。

以亚太精选 ETF 为例，Wind 数据显示，该基金曾在 7 月 3 日至 9 日的 5 个交易日内累计上涨 23.82%，IOPV 溢价率飙升至 20.47%。但自 7 月 10 日起，亚太精选 ETF 进入回调区间，截至 8 月 5 日累计跌幅已超 30%，其 IOPV 溢价率也降至 -0.2%。