**岭南股份转债违约风险引发担忧**

岭南股份发布风险提示公告，指出岭南转债可能无法按期足额兑付本息。该公告引起了投资者对岭南转债违约风险的担忧。

8月7日，岭南股份开盘后跌停，岭南转债开盘大跌，并封20%跌停。距离岭南转债8月14日到期兑付仅剩一周时间。

分析人士表示，当前债券逻辑驱动转债市场，公司的偿债能力备受关注。投资者应关注监管函、问询函和信用评级调整等公告，以深入了解公司经营状况。

**股债双杀**

8月7日，岭南股份发布公告称，岭南转债剩余本息金额为6.45亿元，公司现有资金无法覆盖。岭南转债存在重大兑付风险。

该公告导致岭南股份股价开盘一字跌停，岭南转债大幅低开，随后封20%跌停。

岭南股份表示，已增加资产为岭南转债提供担保，但增信资产变现存在不确定性。公司正在筹措偿债资金，若筹措失败，将面临诉讼、仲裁、账户冻结等后果，并影响业务开展和财务状况。

**岭南转债概况**

岭南转债由岭南股份发行，发行金额为6.60亿元，期限为六年，票面利率为1.8%，起息日期为2018年8月14日，到期日期为2024年8月14日。

岭南股份主营业务为生态环境建设、水务水环境治理和文化旅游。受疫情和园林企业特有模式影响，公司陷入困境。

2022年9月，岭南股份宣布将变更实控人为中山火炬高技术产业开发区管理委员会。

**联合资信下调评级**

岭南股份风险提示公告发布后，联合资信下调了其主体评级和岭南转债评级。评级展望为负面。

联合资信认为，公司债务逾期，流动性压力骤增，岭南转债增信资产变现不确定。截至目前，公司偿债资金和偿债安排尚未明确，岭南转债到期兑付存在极大不确定性。

**转债信仰再受考验**

除岭南转债外，即将到期的蓝盾退债也存在兑付不确定性。蓝盾退债公告称，其可用资金不足以覆盖剩余本息，可能无法兑付本息，存在债务违约风险。

今年 5 月，搜于特公告因流动性不足导致回售本息无法兑付，成为首只实质性违约可转债，打破了转债市场 30 余年的“零违约”纪录，引发市场担忧。

岭南转债、蓝盾退债公告也存在违约风险，有可能会步搜特退债后尘。华安证券指出，随着“国九条”及《股票发行与交易管理办法》的修订，股票市场退市规则日益严格，现存转债发行企业将面临更大的退市压力，正股退市风险将更加普遍。

在此背景下，投资者有必要深入了解发行公司的经营状况，及早规避退市风险。退市企业通常面临持续经营的不确定性和偿债能力的担忧。一旦信用违约实质发生，各公司的具体清偿方案差异较大，投资者的利益难以得到保障。

转债信用风险评估可以从盈利能力和现金获取能力、公司资质以及偿债能力等指标入手。华安证券认为，盈利能力和现金获取能力是衡量企业财务健康状况的关键指标。盈利能力可通过主营业务收入和各类利润率指标评估；现金获取能力则可通过经营、投资和筹资活动产生的现金流量反映。

公司资质包括问询函、信用评级及股权质押率等，反映企业的经营实力和稳定性。偿债能力则通过流动性资产、资产负债率及现金流净额等指标评估企业按时偿还债务的能力。

优美利投资总经理贺金龙表示：“搜特转债打破了转债市场 30 年零违约纪录，这提醒投资者重视转债的信用风险。”他认为转股仍是转债退出市场的主要方式，上市公司也倾向于采用转股这种强赎手段退市，加上条款逻辑的加持，发行人有动力促成转股，避免偿债压力。

过去，多数转债通过转股退出市场，极少发生违约情况，导致投资者长期忽视可转债的信用风险。同威投资董事长李驰指出，在破产清算阶段，可转债的清偿优先级高于股权，但低于普通债权，因此当公司资不抵债时，可转债仍有可能违约。在投资决策中，投资者不仅要关注转债的交易价值，更应注重企业的偿债能力。