受日元套息交易平仓带来的流动性冲击结束,以及美国经济衰退忧虑缓解影响,海外股市逐渐修复8月以来的跌幅。港股在海外股市回稳、绩优权重股带动下,连续两周上涨,走出17,000-17,200点窄幅整理区间。
恒生指数上周全周上涨2.3%,收报17,430点;恒生科指全周上涨0.7%,收报3,459点。大市日均成交额下降至790多亿港元,港股通全周净流入165.8亿港元,持续为港股注入增量资金。
中泰国际分析,港股估值处于低位,提供一定下行保护。恒生指数风险溢价高于滚动两年平均一个标准差,恒生科指预测市盈率处于历史低位,AH溢价指数也处于三年来87.0%分位数。下半年财政加码发力,专项债加快发行,消费品以旧换新、设备更新等政策有助于促进下半年经济增长。
美国通胀和就业数据温和放缓,为9月降息打开窗口,缓解港股部分流动性压力,也为中国央行进一步降息创造空间。中泰国际指出,业绩期内权重互联网和电讯股业绩表现亮眼,估值充分调整后重新吸引资金回流。
相关投资建议:
宏观方面,7月美国零售销售环比上涨1%,远高于预期的0.4%,为2023年2月以来的最高水平。汽车零售是推动零售销售增长的主要因素,7月汽车零售环比大涨3.6%。剔除汽车后的零售销售也超预期环比增长0.4%,前值从0.4%上修至0.5%。7月几乎所有商品的消费支出都有所上升。
最新公布的美国上周初请失业金人数减少7000人,至22.7万人,创逾一个月新低,表明劳动力市场仍在有序放缓中。零售销售数据和初请失业金人数的大幅改善,缓解了市场对消费支出放缓和劳动力市场失速的担忧,也使得市场对9月降息50个基点的预期大幅下降。利率期货显示9月降息50个基点的概率,从上一周的51%下降至28%左右。
行业方面,消费板块中,体育服饰行业龙头企业李宁(2331 HK)上半年净利润同比下降8%,但毛利率扩张,整体业绩略好于市场预期。库存保持健康稳定。管理层认为门店人流减少是上半年收入增长放缓的主要原因,下半年线下销售仍面临挑战,并下调全年销售指引至低个位数水平。股价表现自去年1月起回落,现处于一年低位。
除了李宁,大部分体育服饰同业股价单日随大盘上涨,安踏(2020 HK)、特步(1368 HK)、361度(1361 HK)分别上涨0.3%-4.0%。医药板块,上周恒生医疗保健指数上涨1.44%。周五联邦制药(3933 HK)发布正面盈利预告,预计股东净利润同比增长12.9%至约14.5亿元。原因是中间体收入增加、成本降低,带动毛利同比增加约1.3亿元,同时销售及分销开支减少2.6亿元。
公司利润高于预期,股价明显上涨。中泰国际预计今年仍将保持良好表现,值得关注。
互联网板块方面,恒生科技指数上周持续四天跌势后,周五回升。京东(9618 HK)二季度股东净利润超出了彭博的近期预期,股价大幅上涨 8.9%。该公司二季度日用百货商品收入同比增长 8.7%,带动总收入同比增长 1.2% 至 2,912.0 亿元。通过提高采购效率等措施,公司毛利率提高了 137 个基点,导致股东净利润同比大幅增长 92.1% 至 126.4 亿元。管理层表示,未来将继续通过控制采购成本来提高利润率。
公用事业板块上周初在市场窄幅波动下吸引了防御性支撑。虽然市场随后回升,但公用事业板块有所调整,不过个别公司表现优于或与市场同步。例如,华润电力 (836 HK)、长江基建 (1038 HK)、新奥能源 (1038 HK) 分别上涨 2.7%、1.8% 和 4.3%。
上周虚拟资产 ETF 波动较大,整体下跌。港股现货比特币和以太坊 ETF 全周下跌约 4.0% 和 2.0%。比特币从上周五的 61,000 美元下跌至上周五的 58,500 美元,以太坊则在 3,650 美元附近波动。虚拟资产市场没有重要消息,投资情绪偏淡。虽然上周周中加密货币恐惧和贪婪指数一度上升至 55,但最终回落至 41。
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