四季沐歌空气能24小时400全国客服中心-《今日汇总》 红利时代基石解锁四重资产


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红利时代基石解锁四重资产

8 月 17 日,“2024 资产管理年会” 在上海举行,兴业银行首席经济学家鲁政委发表主题演讲《发掘“红利时代”的“基石资产”》。

鲁政委指出,今年市场表现低迷,但红利指数涨幅明显高于大盘,标志着市场进入“红利时代”。此阶段,资本市场从青涩走向成熟。

鲁政委借鉴巴菲特观点,认为购买股票本质上是购买公司。若公司能持续盈利分红,股票短期的波动并不影响长期回报,犹如持有到期债券。

巴菲特还指出,以 7% 的回报率计算,复利效应下每 10 年收益可翻倍。标普 500 指数年复合增长率也 略高于 7%,因此长期投资应关注起点和终点,而不应受中间波动影响。

据此,鲁政委认为,红利时代的到来标志着市场走向成熟。投资者应关注红利,长期持有,体现出耐心资本的特征。

鲁政委建议,在现阶段市场中,可参考巴菲特老师格雷厄姆的观点,将 25%-75% 的资金配置股票,其余部分配置债券。

鲁政委还提出,按照市值和分红能力,A 股市场中的 20 只股票符合“红利时代”的“基石资产”特征,主要集中于国计民生企业。

公募 REITs 作为与高股息回报率股票相似的资产,在今年也表现出较好的涨幅,值得关注。

公募 REITs 的一大特点是,90% 以上的可供分配金额必须强制用于现金分红。投资者需要评估公募 REITs 的基础资产是否有能力持续稳定地创造现金流。

可转债也可被视为“红利时代”的“基石资产”。目前,价格在 100-110 元的可转债到期收益率已超过三年期 3A 级信用债收益率,即使不考虑转股部分的潜在回报,将这些可转债视为债券投资也是有价值的。但需要提醒的是,过去认为可转债不会违约,但随着上市公司退市,可转债违约风险急剧上升。近期也出现了正股未退市的可转债直接违约的情况,因此投资者必须关注可转债个券的违约风险。

优先股也是可归入“红利时代”“基石资产”之列的。与前两类“基石资产”的基础设施属性不同,优先股更多与科技创新企业相关。在欧美市场,大多数风险投资都被设计成可转换优先股。如果一家初创公司失败,优先股持有人可以在公司出售清算时优先于普通股持有者收回投资。如果初创公司成功,优先股持有人可以将优先股转换成普通股,与初创公司共享收益。

优先股具有固定收益、优先派息、优先清偿等特点,且上市公司优先股股价与普通股股价走势基本一致。以美股为例,优先股指数的涨幅与标普 500 指数涨幅相差不大。当经济走出困境时,优先股的价值会显著回升,顺利退出就不是问题。

特别是累积优先股,只要企业不给普通股分红,投资者既不索取利息,也不要求偿付本金。这非常符合科创公司在最初几年可能没有利润的特征。而一旦企业开始盈利并准备给普通股股东分红,就必须偿付之前历年所欠下的累积优先股股息。从这方面看,它有效地保护了投资人的利益,鼓励了投资人保持耐心。这种工具尤其适合当前投资者风险偏好较低的市况,此时推广累积优先股将能够成为支持科技创新、促进新质生产力发展的有效工具。

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