近三年聪明钱”持仓结构生变：电新取代食品饮料成头号重仓行业-维修星

外资机构在市场上一直被视为“聪明钱”。近期，财通证券的一份研究报告显示，近三年外资持股市值减少了8000亿元，主要原因是股价调整，但整体仍流入了约1300亿元。

具体来看，外资持仓结构也发生了变化，电力设备及新能源取代食品饮料成为第一大重仓行业。

财通证券策略团队最新研究报告显示，自2021年12月31日至2024年8月9日，北向资金持股市值较2021年高点2.7万亿元左右减少了约8300亿元，但这主要归因于2021年12月以来的股指大幅下跌。从资金流向来看，北向资金近三年内仍净流入1287亿元。

Wind数据显示，自2014年至2023年的十年内，北向资金每年都呈净流入状态，并在2021年达到高点。有基金人士指出，北向资金最近三年确实整体净流入，但需要注意的是，最近一年是净流出的。

数据进一步显示，截至8月15日，北向资金2024年以来微幅净流出0.04亿元。近三个月北向资金净流出600多亿元，近半年则是净流出60多亿元。

该报告研究指出，受到美元走强的阶段性影响，自2023年7月以来，外资流出1000多亿元。从结构上看，主要为主动型外资全球资产配置层面的调整更多一些，被动资金仍较为稳定。

沪上某基金公司投研人士指出，自2018年至2021年间，外资是净流入且金额也在不断上升。2022年以来则是逐渐减弱，这与近年来流入A股资金类型发生了变化有关。

国信证券策略团队研究认为，近年来外资在A股的净流入中角色演变为边际定价权。在外资定价权上，被动型外资逐步替代主动型外资成为主力。被动型外资的投资期限较长，对长期收益率更敏感，而国内经济在从数量向质量跃进的过程中，经历了长期的利率下行和ROE中枢的波动回落，这对于主动投资型外资影响较高，但对被动型外资的驱动偏弱。

该报告研究显示，近三年外资主流入新能源、TMT赛道，且流入方向与基金重仓有较高重合度，约40%流入主动偏股型基金重仓前100个股。从超配视角来看，近三年主要加仓新能源链、TMT。

具体来看，2021年底，食品饮料、电力设备及新能源、医药为外资配置的三大行业，其占比分别为13%、12%、9%。而截至2024年8月9日，外资配置的行业前三则是变为了电力设备及新能源、食品饮料以及银行，其配置比例为12%、11%、9%。从外资持仓结构来看，电新取代食饮成为第一大重仓行业，银行、电子占比分别提升3个百分点、1个百分点。

从持股和配置的行业特征上看，外资当前绝对仓位仍然集中在消费类股票，家用电器、休闲服务和食品饮料等偏消费类的行业仍然是外资持股中绝对占比最高的板块；但从趋势上看，外资对于中国制造业的配置迅速提升，今年北向资金中有过半净买入都流向中游制造业，电气设备板块中宁德时代从2020年末的第九大外资重仓股跃升为2021年的第二大重仓股。