从北京时间本周三（7月31日）凌晨到周四（8月1日）凌晨，日本央行、美联储、英国央行将在32小时内接连公布最新利率决议。近期市场受多种因素交替影响，政策和经济增长前景不确定，上周全球多个市场收盘时都显紧张不安。全球投资者迫切希望从利率决议中获取全球货币政策方向的线索。

彭博宏观策略师卡梅伦·克瑞斯（Cameron Crise）表示：“最近的市场震荡引发了从股票、债券到其他多个市场持仓的叙事逆流。风险点在于，在某些方面，这次的情况确实与我们经历过的不同。”

日本央行：罕见的不确定性

与以往市场一边倒预期日本央行维持不加息或加息不同，本周的利率决议因高度不确定性让市场更加忐忑。日本央行行长植田和男自6月中旬以来从未公开谈论货币政策，这是他在政策会议前的最长静默期，市场因此更难预测利率决议。

此前，植田和男曾表示，“政策利率很可能继续上调，但最终仍取决于经济、通胀和金融状况的数据和信息。”一些日本央行官员对本月加息持开放态度，因通胀基本符合预期。另一些官员则认为，在更多数据证明消费支出复苏之前，可选择按兵不动。

调查显示，尽管只有约30%的日本央行观察人士将再次加息作为本周利率决议的基本情景，但几乎没有受访者排除这种可能性。根据掉期市场周一（7月29日）的最新定价，投资者预计到7月31日，日本央行加息15个基点的可能性从一周前的25%升至约50%。期权交易员对日本央行本周加息的押注上周从低于40%升至近90%，随后在两者之间波动，凸显出本次利率决议的不确定性。

这种高度不确定性使得日元和日本股市近期经历过山车般的波动，这种波动预计将持续到本周利率决议公布。日本央行前官员、现任冈山证券首席经济学家高中山（Ko Nakayama）表示，“本周对日本央行来说是一个艰难的决定。加息将使日本央行明确释放政策正常化的强烈愿望，也可使该行在不需要匆忙行动的背景下先发制人。”

华侨银行分析师凌（Selena Ling）也认为，日本央行拥有有利于收紧政策的宏观背景，近期数据显示日本的通胀-工资正处于良性循环，因此通胀将持续保持在目标水平。基于此，日本央行可能会加息10个基点。

本次会议的另一个关注点将是缩减购债规模计划的具体细节。有分析称，日本央行不希望缩减购债规模的举动会惊吓市场，而是希望投资者能明确预期到结果。基于此，市场普遍认为，日本央行的计划将遵循市场目前的普遍预期，即从下个月开始，每月将购债规模从目前的6万亿日元降至5万亿日元（320亿美元），最终在两年内减半。

还值得一提的是，在那些预期日本央行本周不会再度加息的市场人士看来，缩减购债规模是一个重要原因。他们分析称，对于一个在截至今年3月的过去三个季度中，都没有显示出显著增长的经济体来说，最初的缩表（QT）步骤如若再叠加加息，可能意味着过度紧缩。

对于会议后的市场走势，投资者最关注的仍是日元。