本周，上证指数呈现震荡走势，一度接近3000点。前三个交易日成交量总体偏低，但周五有所放大。

针对本周A股的这种现象，以及周五公布的社融数据对A股的影响，我们今天邀请了达哥和牛博士，一起探讨大家关心的问题。

牛博士：达哥，您好！本周A股虽然整体呈现缩量震荡走势，但周五的行情似乎出现了转机。周末最受关注的消息莫过于社融数据了。请您先分析一下本周的行情，并分享您对社融数据的看法。

道达：本周上证指数基本围绕3000点小幅震荡，前三天成交量持续低迷，但周五明显放大。周五的放量上涨，是上证指数自5月20日高点以来，首次以阳线形式站上5日均量线和10日均量线。在相对低位出现这个信号，无疑是积极的。深证成指形成了双重底背离的走势。在这个位置出现双重底背离，也是一个好现象。这意味着，从技术角度分析，深证成指向下跌破日K线震荡区间下沿的可能性较小，也意味着自5月9日以来的日K线震荡区间向下段可能即将结束。如果这个向下段结束，从区间震荡的角度来看，自然意味着日K线震荡区间向上段的开启。深证成指周五突破了5日均线，市场情绪相比之前明显回暖。另一个值得关注的技术信号是，周K线上，上证指数的5周均线和10周均线出现了粘合。指数的5周均线和10周均线粘合，很容易发生方向性变化，这也是今年2月低点以来的首次完全粘合，而4月底的粘合并不充分，后续的行情力度也比较有限。周末最受关注的消息应该是金融数据的发布了，总体来看，既有利好，也有利空。

利好在于，社融数据回暖，5月份新增社融表现超出市场预期，并且强于季节性，社融存量同比增速较前月回升。利空在于，M1的超预期回落。总体来看，金融数据目前还没有完全“恢复正常”。那么，这对市场会形成利空吗？我认为可能性不大。

因为此前市场已经预期社融数据会延续弱势，盘面的表现可能已经反映了这种偏弱预期，我在周四的时候就强调过。但是周五公布的社融数据超预期好转，与M1的超预期回落形成了对冲作用。资金层面，还有一个信号需要注意，就是50年期国债利率低于30年期国债利率。

通常情况下，由于期限较长，长期利率应该高于短期利率，但50年期国债利率和30年期国债利率出现了倒挂。我认为，这是市场在交易降息预期的一种体现。再加上金融数据还没有完全恢复，市场自然会预期管理层很可能会采取降息等措施来稳定市场。就目前的市场而言，我认为更多的是在博弈降息预期。

面对当前的市场环境，3000点会被再次跌破吗？我认为概率很小。

市场对降息抱有预期，这种预期会增强市场的韧性。周五市场的反应，特别是金融板块的拉升，暗示可能存在守护3000点这一关键位置的资金。

下周一公布的经济数据至关重要，包括社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和房地产开发投资等。如果这些数据好于预期，将进一步增强站稳3000点的可能性。

近一个月来，A股市场呈现缩量滞涨的格局。回顾过去两年，共出现过五轮缩量滞涨行情，其中有两类行业板块表现相对强势。

第一类是前期跌幅较大的行业，特别是缩量前一个月跌幅明显的行业。统计显示，在缩量前一个月跌幅前十的行业中，缩量滞涨期间的平均跌幅仅为0.94%，而同期所有行业的平均跌幅为3.42%。相反，缩量前一个月涨幅前十的行业，在缩量滞涨期间的跌幅明显高于平均水平。这实际上是反转效应的一种体现。

第二类表现强势的行业是低位的冷门行业，尤其是前期处于震荡阶段、股价相对较低的冷门行业。这类行业通常跌幅不大，且由于筹码结构良好，洗盘较为充分，因此在后期可能表现较强。

本周A股指数表现平平，但出现了一些值得关注的结构性信号，其中最明显的是周五高位白马股的放量下跌，例如长江电力、交通银行、中国核电和招商公路等。这些白马股在高位出现了天量阴线，而一些低位股则出现了放量阳线的走势，例如之前持续弱势的券商、部分银行股和保险股。这些信号表明，市场资金正在进行高低切换，从之前涨幅较大的高位股转向相对低位的个股。

综合以上特征，我认为当前值得关注的是相对低位且前期未被炒作的行业，如果同时具备低位放量和业绩改善预期，则更值得关注。经过筛选，我发现证券和机场这两个行业基本符合以上特征，相较于证券，机场的业绩改善预期相对较强，而证券行业的重组预期相对较强。