国泰君安研究报告指出，存储和人工智能下游复苏势头强劲，传统消费电子恢复较慢。预计第三季度消费电子旺季将全面拉动需求增长，包括手机、PC、通用服务器等。

国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告。鉴于第三季度是消费电子旺季，看好苹果产业链下游公司、数字SoC公司、存储类下游公司和服务器类下游公司的业绩表现。

全球半导体复苏，中国市场保持高增长

存储复苏明显强于逻辑产品。美洲和中国复苏势头高于整体。半导体工业协会（SIA）数据显示，2024年5月全球半导体行业销售额达491亿美元，同比增长19.3%，环比增长3%。美洲（43.6%）、中国（24.2%）和亚太其他地区（13.8%）同比增长率上升，日本（-5.8%）和欧洲（-9.6%）有所下降。

从细分市场来看，逻辑和存储芯片带动复苏。人工智能浪潮和存储复苏推动行业持续增长。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2024年逻辑和存储将推动行业全年增长，逻辑预计增长10.7%，存储预计增长76.8%。2025年，存储和逻辑规模有望超过2000亿美元，其中存储较2024年预计增长超过25%，逻辑预计增长10%。

消费电子旺季拉动需求

手机：根据Canalys，2024年第一季度全球智能手机出货量为2.962亿部，同比增长10%，这是10个季度以来的首次两位数增长。

PC：根据Counterpoint，2024年第一季度全球PC出货量为5730万台，同比增长3%。预计人工智能PC和新换机周期将推动2024年接下来的几个季度出货量环比增长，全年有望增长3%。

服务器：根据TrendForce，受人工智能牵引的存储服务器需求助力，第二季度的出货表现势头将延续到第三季度，预计第三季度增长4%-5%。

存储：存储价格持续提升，人工智能推动相关细分需求。根据Trendforce，通用服务器需求复苏以及DRAM供应商HBM生产比重的进一步提升，将持续推动存储涨价态势。第三季度DRAM均价将继续上扬，HBM价格涨幅8%-13%，通用DRAM涨幅5%-10%，较第二季度涨幅略有收缩。

国内芯片设计公司业绩超预期

兆易创新、澜起科技、晶晨、瑞芯微等多家国内芯片设计公司发布业绩预增公告。截至7月12日晚，兆易创新、澜起科技等9家半导体芯片设计公司发布业绩预增公告。这些公司主要专注于存储、SoC、AIoT等细分领域。

兆易创新2024年上半年净利润增长约54.2%，主要是由于上半年消费、网通市场需求回暖，带动公司存储产品销量增长。

澜起科技2024年第二季度营收为9.28亿元，同比增长82.6%。其中，互联芯片销售收入8.33亿元，创下单季度新高。主要原因是DDR5渗透率提升以及公司人工智能产品出货量增加。

考虑到第三季度是消费电子产品的旺季，建议关注苹果产业链下游企业、数字 SoC 企业、存储类下游企业和服务器类下游企业的业绩表现。

在人工智能和人工智能终端设备更新换代周期的推动下，存储和人工智能下游行业率先复苏。手机、个人电脑、人工智能物联网和通用服务器的复苏步伐持续，有望在第三季度继续向好发展。

风险提示：

下游需求复苏低于预期；产品开发进度低于预期。