当地时间 7 月 17 日，美联储发布最新褐皮书。报告指出，受多种不确定因素影响，美国未来经济增长预期有所放缓，通胀压力和消费降级普遍存在。

收盘时，纳斯达克指数暴跌 2.77%，创 2022 年 12 月以来最大单日跌幅；标普 500 指数下跌 1.39%；道琼斯工业指数逆势上涨 0.59%，再创历史新高。以半导体板块为首的科技股大面积下跌，英伟达、台积电、Meta 暴跌超 5%，单日市值合计蒸发超过 6000 亿美元。

截至收盘，纳斯达克指数暴跌 2.77%，报 17996.92 点，创 2022 年 12 月以来最大单日跌幅；标普 500 指数大跌 1.39%，报 5588.27 点；道琼斯工业指数上涨 0.59%，报 41198.08 点，继续创下历史新高。预计三季度净销售额低于市场预期的阿斯麦大跌 12.74%，成为美股科技板块大幅回调的主要诱因之一。单日总市值蒸发 537.71 亿美元。

半导体板块全线暴跌，费城半导体指数大跌 6.81%，创下 2020 年 3 月以来最大单日跌幅，总市值蒸发接近 5000 亿美元。其他芯片股方面，应用材料跌 10.48%，超威半导体跌 10.21%，高通跌 8.61%，台积电跌 7.92%，博通跌 7.91%，英伟达跌 6.64%，美光科技跌 6.27%，微芯科技跌 3.47%。

美股大型科技股也受到波及，全线下跌。截至收盘，Meta 跌 5.67%，亚马逊跌 2.64%，苹果跌 2.6%，谷歌母公司 Alphabet 跌 1.59%，微软跌 1.33%，奈飞跌 1.3%。

中国资产方面，纳斯达克中国金龙指数跌 1.86%，热门中概股迎来普跌。硕迪生物跌 14.15%，比特小鹿跌 7.69%，盛美半导体跌 6.65%，晶科能源跌 6.29%，富途控股跌 5.72%。中概新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌 6.12%，小鹏汽车跌 3.85%，理想汽车跌 2.82%。

当前，大量资金正从科技巨头中撤离，并涌入传统蓝筹价值板块，推动道琼斯指数逆势走高，再创新高。

经济增长预期放缓

当地时间 7 月 17 日，美联储在 7 月议息会议的前两周发布了褐皮书，汇总了截至 7 月 8 日及之前六周内收集的最新经济信息。

在“总体经济活动”方面，褐皮书称，今年 5 月下旬和 6 月份，美国大多数联邦储备辖区的经济活动保持轻微至小幅增长。其中，七个地区的经济活动有所增加，五个地区的经济活动持平或下降。5 月份上次报告中称仅有两个地区的经济活动没有变化。

在劳动力市场方面，褐皮书指出，5 月和 7 月的就业率保持“轻微增长”。大多数地区的就业率持平或“略有上升”，更多地区提到了就业率持平或下降，仅少数地区的就业“温和”增长。由于新订单放缓，几个地区报告了制造业的就业人数减少。

在薪资方面，大多数地区的工资增幅从“温和到中等”，一些地区指出劳动力供应增加和企业对劳动力需求的减少抑制了工资增长。与 5 月份的褐皮书相比，此次报告反映了工资增长有所放缓，彼时的工资增速被形容为“大部分地区维持中等，少数地区增幅更为温和”。

在银行和金融领域，大多数地区消费者和商业信贷需求减弱，但信贷需求总体保持温和，存款继续小幅下降。

褐皮书也提及了人工智能 (AI) 技术投资的扩张。公用事业联系人报告称，商业和工业用电需求持续增长，主要原因是数据中心项目的新建和扩建，这些项目专注于越来越多地使用 AI 技术。

褐皮书警告称，由于临近的美国总统选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，人们对未来六个月经济增长的预期有所放缓。

分析人士指出，褐皮书反映出美国的整体经济活动仍保持积极势头，但显露出放缓的迹象。消费支出保持稳定但未见增长，消费者对价格更加敏感。虽然经济仍在增长，但增速缓慢，并且越来越多的迹象表明增长停滞或下降，“这可能预示着软着陆，但请记住，每一次硬着陆都是从软着陆开始的”。

与此多位美联储官员继续释放“鸽派”信号。美联储理事沃勒表示，降息的时间已越来越近；拥有联邦公开市场委员会 (FOMC) 永久投票权、被誉为“美联储三把手”的纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储已接近降息，但尚未做好准备；里士满联储主席巴尔金指出，近几个月通胀数据令人鼓舞，但需要“更多”证据来证明通胀持续放缓。