随着市场重回震荡，投资者的信心有所减弱，存量资金之间的博弈日益明显。

在政策引导和避险情绪的双重影响下，以高分红和高股息为代表的红利资产备受追捧。

近期相关指数的持续调整已导致这一赛道有所降温，部分资金开始持谨慎态度。

与此市场对后市机会的分歧也不断显现。

有基金经理认为，在当前市场背景下，盈利质量优良且稳定分红的红利资产仍是投资的首选。

也有观点对“红利抱团”的可持续性表示担忧，认为高股息板块已成为机构抱团的新方向，当前可能出现行情进入中后期的迹象。

部分资金态度转为谨慎。今年以来，随着市场持续震荡，红利资产一路上扬，相关主题成为机构追逐的对象。

Wind数据显示，截至7月22日，本月以来共有10只（仅计算初始基金）红利主题相关产品成立，发行规模合计达24.64亿元。

这一发行数量为年内次高。据此，年初至今已有53只名称中含有“红利”或“股息”的基金产品成立，发行规模近200亿元。

而去年全年共成立了21只红利主题基金，规模为80.74亿元，这意味着今年仅过半，成立的红利主题基金已超过去年全年的两倍。

与此目前农银红利甄选、富国港股通红利精选等6只红利产品正处于发行期，还有7只产品正在排队等待发行。

近期红利赛道已有所降温，资金态度转为谨慎。

一方面，红利相关指数本月以来持续调整。数据显示，截至7月22日，红利低波、中证红利等指数近14个交易日累计下跌6.13%、5.74%。

在板块震荡走低之时，红利相关主题产品出现了延长募集期的情况。7月12日、13日，国泰中证港股通高股息投资ETF、农银红利甄选前后发布延募公告，前者将募集截止日从7月12日延至7月19日，后者则由7月15日调整为7月29日。

部分存量产品也面临持有人撤离的情况。今年以来，红利策略热度不减，吸引资金持续涌入相关ETF。Wind数据显示，截至7月21日，前述基金中有44只为ETF产品，今年上半年有195.69亿元资金净流入这些产品。

而7月以来资金进场速度减缓，还有不少资金选择落袋为安。数据显示，月内有24.21亿元资金净流入，环比减少近3成。其中有15只红利主题ETF出现净流出的现象，累计有超过14亿元资金撤离。

例如，华泰柏瑞红利ETF本月以来净流出3.46亿元资金，工银深证红利ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF等产品区间净流出超过1亿元。

“那些持有期要求不长，追求绝对收益的资金，可能会倾向于在短期内先行兑现部分收益。”

一位上海权益类投资分析师向第一财经表示，在红利股短期承压的形势下，市场是否存在足够的资金接手将是后市关注的重点。

记者注意到，在竞争加剧、资金获利离场的背景下，目前已有红利赛道基金因规模过小而发出清盘提示公告。

例如，7 月 18 日，鹏扬中证国有企业红利联接 A 发布清盘提示公告，截至 7 月 16 日，该基金已连续 45 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。

同月 16 日，红利 100ETF 也因连续 40 个工作日基金资产净值低于警戒线而发出预警。

红利赛道分歧显现。今年以来，市场整体表现低迷，高股息板块一枝独秀，相关主题基金一度成为资金追逐的对象，各大主题策略会也将其作为分享关键词。

如今资金态度的变化表明，市场对这一板块的看法出现了分歧。

Wind 数据显示，截至 7 月 21 日，永赢股息优选 A 年初至今的累计回报率为 28.4%，在名称中带有“红利”或“股息”的 182 只红利主题基金产品中排名第一。

随着业绩提升，投资者高度关注该基金。截至二季度末，该基金规模达到 15.36 亿元，而年初仅为 1.79 亿元。

作为红利赛道表现领先的基金经理，许拓在季报中反复“降温”：“必须申明，本基金不是赛道产品，也不是单纯按照股息率高低做排序，更不具备债券基金的属性。”“特别提醒持有人，不要仅凭本基金的近期业绩做出投资决策，本基金不具备持续快速上涨的可能性。”

许拓认为，其主要持仓方向的底层资产偏向于稳健运营类的标的，其投资回报考验投资者的耐心，以时间换空间可能是该基金最优的投资方式。

百亿基金经理焦巍在二季度加大了对红利模式公司的配置。他管理的银华富裕主题前十大重仓股中包括中国海油、中国神华、中国核电、国投电力、长江电力等红利相关个股。

他表示，红利投资不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。“如果在一定阶段内，资本投入回报率的下降成为主导因素，那么就会出现资源消耗大于 GDP 增长，又大于企业盈利的现象。在这一场景下，原来这些低 PB 的能源和公用类公司可能出现估值的系统性提升。”

与此也有基金经理选择减仓。嘉实价值精选基金经理谭丽在二季度减持了部分红利类资产，主要是上游资源类资产，也是过去两年上涨幅度最高的资产。

她认为，该类资产经过持续几年的上涨，估值已趋于合理，进一步上涨需要对商品价格有较强的假设，从投资性价比的角度看，吸引力有所下降。

睿远基金基金经理赵枫也在季报中提示了这一赛道的风险。赵枫认为：“如果结合公司盈利质量和长期空间来看，当前对高股息公司的追逐可能已有一些趋势意味，并非完全从价值角度出发。”

在赵枫看来，一些真正的行业龙头白马股，随着股价走低，其股息率已逼近或高于无风险利率（若以银行理财和长期国债利率作为无风险利率的参考指标）。考虑到这些公司中有些具备成长潜力和出色的商业模式，其隐含的长期回报率可能会显著高于目前市场追捧的高股息公司。

广发主题领先基金经理冯汉杰认为，以红利为代表的稳健类资产估值水平持续走高，该类资产内部也开始出现较大分化和波动率上升，这通常是行情进入中后期的一个信号。

他也提醒，在近两年结构高度分化的市场环境下，追捧价值类和低估类资产的声音十分正常。投资者仍需区分这些认识的转变，是出于自身真正的需求，还是再次被短期行情所裹挟。