在日元汇率剧烈波动数周后，大规模的日元套利交易平仓导致自 2021 年以来对冲基金首次转为净买入日元。

根据商品期货交易委员会 (CFTC) 截至 8 月 13 日的数据，对冲基金交易员目前持仓净买入日元。由于极端的日元空头情绪在 7 月初达到峰值，市场情绪在短短数周内发生了急剧转变。

对冲基金近三年首次净买入日元

CFTC 的数据显示，截至 8 月 13 日，对冲基金净持有 86 份日元多头合约，价值约 700 万美元。虽然数量不大，但这是对冲基金近三年来首次净买入日元。相比之下，自2021年以来，对冲基金平均每周净持仓约5万份日元空头合约。在 8 月 6 日，对冲基金还持有近2万份日元空头合约。

在对冲基金调整头寸之前，日元因市场押注日本央行将继续加息而上涨。尽管日本央行官员后来冷却了这些预期，但汇率波动导致一些投资者开始平仓日元套利交易。

日元套利交易一直是日元下跌的主要驱动力之一，因为在日本低利率的环境下，交易者可以廉价借入日元购买海外高收益率资产。此前，日元兑美元一度跌至近 40 年低点。

但自 7 月初以来，日元兑美元累计上涨约 9%，表现优于其他 G10 国家货币。在这一涨势下，大量日元套利交易者平仓。与此CFTC 的数据显示，对冲基金自 7 月初以来一直在减少日元空头持仓。

青空银行首席市场策略师明罗贺 (Akira Moroga) 在 CFTC 报告发布前表示：“很难认为日元的空头头寸将像过去那样继续增加，套利交易平仓可能会支撑日元...恐慌性的仓位调整预计将结束，投资者也将重新买入日元。”

日元空头可能卷土重来？

日元的走势前景仍取决于美联储和日本央行的动向。交易员正密切关注美国宏观经济数据以研判美联储降息的时机和速度，并等待美联储主席鲍威尔本周在杰克逊霍尔年会的讲话。日本央行行长植田和男将于 8 月 23 日向国会发表讲话，可能进一步阐明利率路径。

宏利投资管理高级投资组合经理纳森·托夫特 (Nathan Thooft) 表示：“从总体来看，日元套利交易平仓的趋势仍在继续...由于日元的波动性已明显降低，我怀疑我们仍会看到一些日元空头头寸的增加。”