降息预期再提 振美股连涨4天 强势归来？-维修星

2024年8月13日（周二），美股三大指数集体飙升。纳斯达克指数涨幅达2.43%，标普500指数上涨1.68%，均创下连续4天上涨的纪录。具体而言，英伟达涨幅超6%，英特尔、特斯拉和博通涨幅均超过5%。

近期全球资本市场波动较大。上半年，纳斯达克和标普500指数延续2023年的强劲表现，涨幅位居全球主要资本市场前列。市场转折发生在7月中旬，主要原因有：

• 降息交易：美国6月通胀数据公布后，市场对美联储降息的预期增强。科技巨头现金流充沛，降息可能利好中小盘股和传统行业股票，导致资金流入这些领域，市场风格暂时转变。小盘股代表罗素2000指数表现突出。
• 大选交易：7月美国大选选情和民调支持率波动不定，市场不断交易候选人的政策主张，导致交易风格摇摆。
• 套息交易反转：日元一直是全球低息融资来源，对冲基金借此融资。7月，日本央行宣布加息，叠加美联储降息预期，日元升值、日债利率上升。利用低息融资投资美股的资金回流，导致套利交易平仓，对全球股市施压。
• 衰退交易：美国7月非农就业和失业率数据不及预期，引发市场对经济衰退的担忧，进一步加剧抛售。

从降息交易到套息交易反转，再到衰退担忧，反映了多种宏观经济因素和政策预期交织下全球资本市场的复杂性和波动性。尽管市场经历了极度混乱的一个月，但随着美联储和日本货币政策逐渐明朗，恐慌情绪消退，市场正在逐步恢复稳定。

美国劳工部公布的最新数据显示，7月美国生产者价格指数(PPI)环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，低于市场普遍预期。通胀压力的放缓加剧了市场对美联储降息的预期。前期跌幅较大的纳斯达克100指数昨日上涨2.43%。

对于美股反弹能否持续，天弘基金认为：

• 经济基本面：尽管7月非农就业数据低于预期，但可能受到飓风等季节性因素影响，临时性失业贡献了失业率增幅的大部分，因此仅凭一个月的数据判断美国经济衰退还为时过早。第二季度经济数据显示增长势头依然强劲，美联储官员也表示无法确认经济已进入衰退；况且，即使出现衰退迹象，市场普遍认为美联储有充足的应对空间。
• 货币政策：市场普遍预期美联储在9月份降息，尽管总统大选可能对货币政策产生一定影响。但美联储目标主要是稳定就业和控制通胀，预计不会偏离主线。一旦美联储降息，美股市场将大幅受益于流动性利好和估值支撑。