**有友食品上半年营收增长，净利润下降**

8月19日，“凤爪第一股”有友食品（603697.SH）发布2023年半年报。报告期内，有友食品实现营业收入5.30亿元，同比增长10.26%；净利润7613.57万元，同比下降5.22%；扣非后归母净利润6083.76万元，同比下降11.41%。

**收入增长，利润下降**

上半年，有友食品营收呈现正向增长，原因可能与经销商数量增加有关。2023年半年报显示，截至6月30日，有友食品经销商数量为823家，较去年末净增157家（增加250家，减少93家），较上半年末净增234家。

经销商平均贡献收入明显下降，2023年上半年为61万元，而2022年上半年为81万元。虽然经销商数量大幅增长，但合同负债却同比下降41.83%。有友食品表示，这主要是预收经销商货款减少所致。

值得注意的是，有友食品应收账款明显增加。截至上半年末，应收账款为1375.74万元，较去年年末增长超2倍。

行业人士指出，对于食品企业而言，合同负债被视为收入的“蓄水池”，代表经销商打款意愿。合同负债大幅减少表面上降低了负债，但实际上反映出企业在预收货款或订单方面存在较大能力下滑，未来可能导致商品销售和业绩增长的压力。

**产品结构单一，理财收益占比高**

分产品来看，主力大单品泡椒凤爪营收3.97亿元，占总营收75.61%；猪皮晶和竹笋营收贡献超过5%。

分地区来看，西南地区仍是有友食品的大本营，营收占比53.97%，华东地区排名第二，营收占比27.57%。

从销售渠道来看，有友食品线下渠道占比95.72%，线上渠道占比仅为4.28%。

值得关注的是，有友食品上市以来股价持续走低。截至8月20日收盘，股价为5.61元/股，较股价高点已跌超80%。

尽管经过 5 年时间，有友食品每年发布的财务报告中仍显示“产品结构单一风险”。非泡椒凤爪类产品占总销量的比例从 2019 年的 16.2% 提升至 2023 年的 25.26%，但 2024 年上半年的 24.39% 仍未达到 2019 年制定的 30% 目标。

有友食品在半年报中指出，经过多年的发展，公司已在泡椒凤爪市场上建立了一定的产品知名度和品牌影响力。泡椒凤爪的收入占公司主营业务收入的比例超过 75%，对公司的盈利能力具有重大影响。

沃顿科技-营销联合咨询机构的知名营销品牌专家祝启明博士认为，单一的产品品类、较低的技术门槛和较高的单价阻碍了有友食品的发展。过分依赖单一产品品类而缺乏强有力的护城河是十分危险的。有友食品的明星产品泡椒凤爪并不具有太高的技术含量，使得其他休闲零食企业看到了扩张的机会，导致有友食品的销量和增量市场不断被瓜分。

除了主营业务之外，有友食品还热衷于理财。2024 年半年报显示，截至上半年末，有友食品的交易性金融资产期末余额达到 8.28 亿元。

香颂资本执行董事沈萌表示，投资理财产品是一种可行的现金管理方式，收益率高于一般存款。但在当前的市场环境下，理财产品的风险也在增加，企业在投资前应注重风险分析。企业将现金投资理财产品也表明了企业对主业发展前景缺乏信心，因此资金没有用于产能建设或研发创新。

有友食品下一步将如何优化产品结构、打造第二增长曲线？针对此问题，大河财立方记者于 8 月 20 日多次致电有友食品证券部，但电话未接通。