新华财经北京7月3日电 中金公司最新研报指出，基础化工行业景气度已下行约两年。截至6月28日，基础化工市净率处于2012年以来的极低位，行业盈利也处于低位，估值和盈利进一步下行的风险较小。

研报同时指出，供给端有望出现更多积极变化，需求端国内地产影响逐步减弱，其他领域需求保持增长，美国制造业补库及新兴经济体需求增长有望驱动出口提升。预计行业周期拐点有望渐行渐近，看好中长期维度化工板块配置机会。

该机构具体分析称，受产能持续增长、需求预期较弱及上游大宗能源价格高企影响，过去2年处于产业链中游的基础化工产业盈利受到明显挤压。2024年一季度基础化工板块毛利率和净利润分别为17.8%和6.4%，均处于2016年以来低位。考虑到盈利和估值均处于历史低位水平，基础化工板块整体处于投资相对有利位置。

研报指出，全球范围内产业竞争加剧，海外化工装置老旧导致规模效应低且能耗水平高，同时不可抗力事件频发，以及欧洲因天然气等能源成本高导致竞争力大幅下滑，海外化工装置盈利承压。近2年包括乙烯、钛白粉、TDI等落后产能退出力度加大，有望缓解相关化工品全球供需矛盾。

受益于支持政策陆续出台，中金地产组预计地产总销量2024年下半年同比增长2%，地产销量增速改善将对地产后周期相关化工品的需求影响逐步减弱。中国化工品在全球范围内竞争力继续提升，考虑到美国制造业具备一定补库需求以及新兴经济体需求增长，预计化工品出口量有望继续增长。

综合分析，中金公司认为，目前基础化工板块估值和盈利均处于低位，考虑到供给端有望逐步出现更多积极变化，以及需求端国内地产影响逐步减弱等因素，预计行业周期拐点有望渐行渐近。