妙可蓝多计划收购蒙牛乳业的奶酪业务。

红星资本局注意到，近日，妙可蓝多（600882.SH）发布公告称，拟以 4.48 亿元收购蒙牛乳业（02319.HK）持有的内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司（以下简称“蒙牛奶酪”）100% 股权。

妙可蓝多解释此次收购蒙牛奶酪的目的是“解决公司与承诺人在奶酪业务上存在的同业竞争问题，并进一步增强公司盈利能力及核心竞争力，巩固公司奶酪品类领导者地位”。

去年 6 月，妙可蓝多收购了蒙牛乳业持有的吉林省广泽乳品科技有限公司（以下简称“吉林广泽乳品”）42.88% 股权，吉林广泽乳品旗下两家子公司为妙可蓝多重要的奶酪产品生产运营主体。

乳业分析师宋亮 6 月 16 日向红星资本局表示，蒙牛新总裁高飞上任后，一直强调要提升整体业务的扁平化管理水平，整合能够合并的业务板块，如目前妙可蓝多与蒙牛奶酪的结合。

奶酪行业增长红利已近尾声

红星资本局了解到，蒙牛奶酪成立于 2018 年 12 月 12 日，一直为蒙牛乳业全资子公司。蒙牛奶酪及其子公司主要从事奶酪产品及相关产品的生产和销售。

蒙牛奶酪成立的 2018 年，妙可蓝多瞄准了奶酪零食化，切入儿童奶酪市场，营收突破十亿元。除蒙牛乳业外，伊利股份（600887.SH）也在 2018 年成立了奶酪事业部。

据妙可蓝多公告，2023 年，蒙牛奶酪实现营收约 12.74 亿元，归母净亏损 337.39 万元；2024 年一季度，蒙牛奶酪实现营收约 2.11 亿元，归母净亏损 295.25 万元。2023 年，妙可蓝多营收为 40.49 亿元，同比下降 16.16%；归母净利润 6344 万元，同比下跌 53.90%。2024 年一季度，妙可蓝多归母净利润同比增加了 70.63%，实现营收 9.5 亿元，同比下降 7.14%。

对于业绩的下滑，妙可蓝多认为主要因“行业增速放缓”。

浦银国际分析师林闻嘉、桑若楠认为，中国奶酪行业过去十余年的高速成长主要得益于奶酪棒这一大单品在消费者中的快速普及。而在产品结构较为单一、产品必选属性较弱、消费者较难形成消费习惯等阻力下，奶酪棒在过去 10 年里为奶酪行业带来的增长红利很可能已经接近尾声。

妙可蓝多持续整合蒙牛的奶酪资产

妙可蓝多解释收购蒙牛奶酪的原因是，为了解决公司与承诺人在奶酪业务上存在的同业竞争问题，并进一步增强公司盈利能力及核心竞争力，巩固公司奶酪品类领导者地位。公司现拟以人民币现金收购蒙牛奶酪 100% 股权。

红星资本局注意到，以类似的理由，妙可蓝多在去年也收购了蒙牛持有的奶酪公司股权。

2023 年 6 月，妙可蓝多以 6.01 亿元现金收购蒙牛乳业持有的吉林广泽乳品 42.88% 股权。妙可蓝多表示，交易完成后，妙可蓝多将消除与蒙牛乳业共同投资的情况，增强对奶酪业务生产销售的控制力和独立决策权，有助于增强公司可持续发展能力和核心竞争力。

蒙牛新总裁高飞上任以来，一直致力于提升公司整体业务的扁平化管理水平。

业内人士宋亮分析，高飞的目标是降低内部管理成本，提高整体运营效率，整合能够合并的业务板块。

例如，目前正在进行的妙可蓝多与蒙牛奶酪业务的结合，就是将奶酪业务“打包”给妙可蓝多，这是蒙牛在业务板块进行的更加具体的调整。

宋亮认为，蒙牛的本质目标是在每个产品类别上形成集中的资源平台，将妙可蓝多作为奶酪业务的突破口，整合包括再制儿童奶酪、烘焙餐食奶酪、家庭奶酪等在内的全品类奶酪。