7月以来，A股再次呈现震荡走势。

7月9日，沪指跌至2900点后触底反弹，一度逼近3000点；收盘时，三大股指全线收红。

九方金融研究所联席所长胡祥辉指出，A股上半年表现不佳，主要原因是5月后的快速下跌，其背后有内外部因素的叠加。

上半年A股市场的一大特征是风格再平衡。2019-2021年，A股以白马股和赛道股为主；2022-2023年，转为小盘股甚至微盘股风格；今年，随着去年末小盘股崩盘，市场风格再次均衡，以家电、能源、银行等大盘股为代表的估值显著修复，业绩指引性也更强。

展望下半年，胡祥辉认为会有更多事件发生，精彩程度或超上半年。国内方面，三中全会将带来深化改革开放的政策，有望成为破局力量；产业方面，人工智能技术在各行业的逐步落地将带来新的变化。

胡祥辉指出，本轮“国九条”将对A股过往的惯有模式带来冲击，短期内市场难免阵痛，但随着规则完善和改革深化，A股有望迎来新一轮长牛。

宏观经济方面，大宗商品长期以供求约束为支撑，中期受美国制造业回流拉动需求增长，短期受地缘冲突影响波动。

随着美联储降息预期，下半年大宗商品可能迎来新一轮上涨。

外汇方面，受美联储高利率支撑，美元强势，一篮子货币相对疲软，人民币也将维持弱势震荡。

债市方面，受流动性紧缺和通胀压力，投资者追捧 10 年期和 30 年期国债，寻求确定性收益。

下半年 A 股市场投资主线上，国内政策层面以三中全会改革开放政策为主，将带来突破性发展。

产业方面，人工智能技术落地将带来新机遇。华为和苹果新品发布值得关注，对相关行业有望带来利好。

外部环境中，美国大选、美联储降息预期、欧洲右倾思潮、俄乌冲突等事件将对资本市场产生影响。

A 股市场历次“国九条”出台后均有牛市表现。

此次“国九条”将对市场规则进行修订，塑造更健康、更优质的股市。

但改革需时，短期内市场可能面临调整，但随着规则完善和改革深化，A 股有望迎来持续增长。