债券市场在周二（7 月 30 日）继续表现强劲，超长端债券领涨。期债表现优于现券，银行间现券收益率降幅收窄至 1BP 左右。公开市场逆回购转为净回笼，但资金利率仍大多下行。

机构认为，近期债市受降息推动持续走强，预计 LPR 等利率仍有下调空间，债市行情可能延续。本周关注日本和美国货币政策，受日本央行加息预期升温影响，日元走强，美元指数表现受削弱，缓解了人民币汇率压力，扩大了国内货币政策空间。

行情跟踪

国债期货全线收涨，30 年期主力合约涨幅 0.48%，报 111.36，创历史收盘新高；10 年期主力合约涨幅 0.02%，报 105.96；5 年期主力合约涨幅 0.03%，报 104.46；2 年期主力合约涨幅 0.02%，报 102.178。

银行间现券保持偏强整理。截至发稿，5 年期国债活跃券 230022 收益率持平，报 1.855%；10 年期国债活跃券 240004 收益率下行 0.5BP，报 2.145%；30 年期国债 230009 收益率下行 1.5BP，至 2.3825%；5 年期国开活跃券 230208 收益率持平，报 1.915%；10 年期国开活跃券 240205 收益率下行 0.25BP，报 2.2175%。

中证转债指数收盘跌 0.16%，14 只可转债跌幅超 2%，中装转 2、溢利转债、东时转债、金诚转债、景 20 转债跌幅居前，分别跌 8.66%、6.83%、5.33%、4.14%、3.77%。涨幅方面，14 只可转债涨幅超 2%，赛龙转债涨停，测绘转债、起步转债、泰瑞转债、新天转债涨幅居前，分别涨 12.72%、8.35%、7.19%、6.94%。

海外债市

北美市场方面，当地时间 7 月 29 日，美债收益率收盘涨跌互现。2 年期美债收益率涨 1.6 个基点，报 4.41%；3 年期美债收益率涨 1.1 个基点，报 4.217%；5 年期美债收益率跌 0.6 个基点，报 4.079%；10 年期美债收益率跌 2.3 个基点，报 4.177%；30 年期美债收益率跌 2.9 个基点，报 4.427%。

亚洲市场方面，日债收益率周二继续下行。10 年期日债收益率下行 2.8BPs，至 0.998%；3 年期和 5 年期日债收益率分别报 0.429% 和 0.586%，下行 0.9BP 和 1.5BP。

欧元区市场方面，当地时间 7 月 29 日，欧债收益率集体下跌。英国 10 年期国债收益率跌 5 个基点，报 4.047%；法国 10 年期国债收益率跌 4.5 个基点，报 3.067%；德国 10 年期国债收益率跌 5 个基点，报 2.354%；意大利 10 年期国债收益率跌 5.1 个基点，报 3.703%；西班牙 10 年期国债收益率跌 4.6 个基点，报 3.179%。

一级市场

农发行两期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行 2 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.6740%、2.0107%。全场倍数分别为 4.67、6.36；边际倍数分别为 2.89、1.71。

国开行两期金融债中标收益率低于中债估值，其中5年期为1.8320%，10年期为2.1512%。中标倍数分别为2.31倍和2.52倍，边际倍数分别为3.07倍和5.6倍。

资金面

公开市场上，央行为维护月末流动性，开展了2162.7亿元7天期逆回购操作，利率为1.70%。另有2673亿元逆回购今日到期。

Shibor短端品种多数下行，其中隔夜品种上涨0.8个基点至1.639%，7天品种下跌8.1个基点至1.814%，14天品种下跌2.4个基点至1.887%，1个月品种下跌0.4个基点至1.839%，创2022年11月以来新低。

机构观点

中信建投：理财产品在负债和资产端面临转型压力。负债不稳定、低风险偏好、期限短，改造后负债波动加剧。资产端收益手段减弱，投资于中短久期债券和同业存单，策略空间有限。

华泰固收：债券荒将持续，中期关注财政扩张和理财投资变化。债市上周表现强劲，但需留意央行操作和地方债发行。建议久期+品种>杠杆>信用下沉，存单+10年以内利率+二永债+信用高等级拉长久期。

国盛固收：债市继续走强，建议继续拉久期加杠杆。央行降息后，整体利率将下行。实体风险偏好不足，信贷偏弱，债券供给不足，利率下行。10年国债利率可能下降至2.0%-2.1%，30年国债利率可能下行至2.2%-2.3%，建议继续拉久期加杠杆。