欧洲央行于 9 月 12 日宣布利率决议，将存款机制利率下调 25 个基点至 3.5%，主要再融资利率和边际贷款利率分别下调 60 个基点至 3.65% 和 3.9%。该决定基于对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力的最新评估。

此举旨在进一步放松货币政策限制，以支持欧元区经济增长，逐步使通胀率向 2% 的中期目标迈进。从 9 月 18 日起，欧洲央行将实施一些货币政策操作框架调整。主要再融资利率与存款机制利率之间的利差将固定为 15 个基点，边际贷款利率与主要再融资利率之间的利差维持 25 个基点不变。这些调整体现了欧洲央行对当前经济状况和技术因素的考量。

欧洲央行表示，在资产购买计划和再融资操作方面，资产购买计划 (APP) 投资组合正逐步、可预测地减少，欧元体系将不再向到期证券再投资本金。对于大流行病紧急购买计划 (PEPP)，欧元体系将停止向所有到期证券再投资本金，并每月平均减持 75 亿欧元，管理委员会计划在 2024 年底停止 PEPP 再投资。

管理委员会将继续灵活再投资 PEPP 投资组合中的到期赎回，以应对大流行相关货币政策传导机制的风险。在再融资操作方面，管理委员会将定期评估定向长期再融资操作下银行还款对货币政策立场的变化，并随时准备调整所有工具，以确保通胀中期恢复到 2% 的目标，同时令货币政策传导顺畅运作。

欧洲央行指出，从通胀来看，近期数据基本符合预期。总体通胀预计在 2024 年平均为 2.5%，2025 年为 2.2%，2026 年为 1.9%。今年下半年通胀将再次上升，主要因能源价格先前大幅下跌不再纳入年率计算区间。核心通胀方面，因服务通胀高于预期，对 2024 年和 2025 年略有上调，但总体仍呈下降趋势，预计从今年的 2.9% 降至 2025 年的 2.3% 和 2026 年的 2.0%。

经济增长方面，欧洲央行预计 2024 年增长 0.8%，2025 年升至 1.3%，2026 年升至 1.5%。但这与 6 月份的预测略有下调，主要归因于未来几个季度国内需求贡献减少。增长疲软成为通胀缓和的关键因素之一。

这次降息反映了欧洲央行对当前经济形势的谨慎态度和对控制通胀的信心。虽然短期通胀有所上升，但长期趋势显示通胀正在逐步回落。劳动力成本上涨压力有所缓解，企业利润在一定程度上抵消了工资增长对通胀的影响。欧洲央行认为，通过适度放松货币政策，可以有效促进经济增长，并最终实现通胀目标。

欧洲央行利率决议是经济增长和通胀之间平衡的结果。欧洲央行明确表示，欧元区通胀仍高，但劳动力成本压力正在缓和，利润部分缓冲了工资上涨对通胀的影响。

欧洲央行未来将继续根据数据和每次会议的情况，灵活调整货币政策的力度和时间，以确保通胀率尽快回到2%的中期目标。

Quilter Investors的投资策略师Lindsay James认为，这次降息对消费者和企业来说是个好消息，有助于促进欧洲大陆的经济复苏。欧洲央行今年是否会继续降息还不确定，主要取决于未来的经济数据。

James还提醒说，与其他主要央行相比，欧洲央行的政策空间有限。也就是说，虽然10月份可能还会降息，但欧洲央行会非常谨慎，任何决策都将密切关注经济指标的变化。未来一段时间，欧洲央行的首要任务是确保通胀率稳定下降，尤其是核心通胀率的进一步降低。

丹斯克银行研究部的欧洲央行观察家Piet Haines Christiansen表示，欧洲央行决定将存款利率下调25个基点，符合市场预期。欧洲央行对进一步降息持谨慎态度，目前认为每季度降息25个基点是比较合适的节奏。Christiansen指出，虽然通胀数据基本符合预期，但由于工资快速增长，欧洲的通胀水平仍然较高。