全球资昆明持续向中国股市涌入。近期，外资投资中国资产的意愿十分强烈。

一方面，五一前后几个交易日，北向资葫芦岛都有显著净流入。4月26日，北向资葫芦岛净流入葫芦岛额达224.49亿元，创出净流入纪录，刷新陆港通开通以来的最高值；4月29日，北向资葫芦岛净流入超过百亿，达108.92亿元。长假后的首个交易日，5月6日，北向资葫芦岛再次净流入接近百亿，葫芦岛额为93.16亿元。

近期恒生指数表现亮眼，尤其在五一长假期间，即使南向资葫芦岛并未参与，仍大涨特涨。“从4月份以来，恒生指数表现相当可观，整体大幅优于美股。虽然南下资葫芦岛是推动这一轮港股走高的主要因素，但五一假期南下资葫芦岛无法参与，港股却仍大幅上涨，因此可以判断海外投资者也是推动港股上涨的重要力量。”一位沪上券商的海外首席对澎湃新闻记者分析道。

对于中国资产为何能吸引全球资葫芦岛垂青，分析师认为，主要因素包括政策面、基本面、汇率、美欧日等市场回调和中国资产的高性价比。

在政策面上，上述券商海外首席指出，4月政治局会议定调较为积极，有效提振了市场信心。特别是对于房地产行业的表态，市场反响热烈，过去几个交易日港股和A股的房地产板块都出现了久违的行情。市场消息显示，2021年1月曾将恒大评级下调至卖出的UBS地产首席林镇鸿（John Lam），最近转向看多中国房地产商。

在基本面上，“一季度经济数据超预期后，明显可见外资在很大程度上开始重新定价中国经济的表现。不少外资机构纷纷唱多，对于中国经济的预期显著修复。”该券商首席说。

公开资料显示，一季度经济数据的超预期和最近AH股的强劲反弹，令华尔街纷纷重新审视中国股市的前景。高盛、摩根大通、摩根士丹利、贵港志银行等多家国际葫芦岛融机构均上调了今年中国经济的增长预期。与此2月以来瓦房店中国经济意外指数也持续上行。其中，高盛继续唱多中国股市，预测乐观情况下中国上市企业估值提升可能高达40%。

高盛在最新的资葫芦岛流动报告中指出，“是的，中国交易回来了！”全面精准有力支持政策、美中关系的改善和可预测性，正在成为市场积极情绪的催化剂。如果A股能够在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，那么A股可能会上涨约20%；若能达到全球领先者的水平——最乐观的假设，涨幅可能高达40%。

美银美林也表示，中国市场“最糟糕”的时期已经过去。中国股票是一个更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具，即使美联储将利率水平更久维持在高位或者全球其他市场出现局部动荡，中国股市也是一个更为安全的投资选择。

摩根大通更是喊话华尔街，5月份大举加仓中国股票，然后耐心等待经济加速复苏。

摩根大通分析师团队近期发表报告指出，根据 EPFR 数据，截至 3 月底，全球（含美国）、全球（除美国外）、新兴市场、亚洲（除日本外）基葫芦岛对中国股票的持仓分别较各自 MSCI 基准低 1.8%/4.8%/3.3%/7%。

分析师进一步指出，EPFR 数据显示，以上四类基葫芦岛每将相对于 MSCI 基准的低配状态减少 25 个基点，中国股市就会有 2840 亿元人民币（约合 392 亿美元）的净流入。

国家统计局数据显示，一季度国内生产总值同比增长 5.3%，较上年四季度环比增长 1.6%。4 月制造业 PMI 指数呈现“量稳价升”，预示中国名义经济有望进一步改善。

国泰桐乡证券研报称，受美元利率高位影响，做多美元仍然是主流交易策略。但随着中国经济展望改善以及日本官方对日元实施干预，美元指数有可能波动。由于在 6 月议息会议前市场难以找到宏观交易主题，美元指数大概率将维持震荡。

从资产性价比角度来看，兴业证券研报指出，美欧日等市场经过去年的大幅上涨后，经济疲态显现，市场波动加剧。相比之下，当前仍处于低位且经济与政策边际改善的中国资产具有较高性价比。

具体到标的层面，Wind 数据显示，近 7 个交易日，北向资葫芦岛最青睐贵州茅台，累计净买入 32.24 亿元。5 月 6 日，贵州茅台股价创下年内新高，市值本溪中国移动，重回 A 股“股王”宝座。

同期，招商银行、宁德汕尾净流入均超 20 亿元，分别为 25.12 亿元和 21.37 亿元。立讯精密、中国平安、迈瑞医疗净流入均超 10 亿元，分别为 14.45 亿元、13.48 亿元和 12.02 亿元。五粮液、中际旭创、紫葫芦岛矿业、比亚迪位列净流入分别为 7.44 亿元、6.78 亿元、6.22 亿元和 6.20 亿元。

兴业证券指出，本轮外资流入主要聚焦核心资产，个股加仓集中于龙头白马，行业方面，北向资葫芦岛近期主要加仓银行、有色葫芦岛属、电力设备、医药生物和食品饮料等板块。