**竞价惊险一幕**

今日尾盘集合竞价时段，市值超过 8000 亿元的中国神华突然出现大幅跳水，最后一笔成交价暴跌近 0.7 元。此前，该股一直创出新高，走势稳健。值得注意的是，神华并非个例，迈瑞医疗、华侨城 A、东鹏饮料、固德威、江特电机等多股也在尾盘竞价时跳水，其中迈瑞医疗尾盘最后一笔交易甚至大幅杀跌近 5 元。

**原因探究**

分析人士认为，造成此次尾盘跳水的主要原因是北京时间 5 月 15 日凌晨，国际指数编制公司 MSCI 公布了其 2024 年 5 月份的指数季度调整结果。此次调整将于 2024 年 5 月 31 日收盘后生效，涉及剔除 56 只成分股，包括 15 只港股和 41 只 A 股。

近期 A 股持续走弱，背后的原因令人担忧。此次尾盘集合竞价的大幅跳水与 MSCI 指数调整密切相关。

**MSCI 指数调整的影响**

根据 MSCI 指数编制方案，MSCI CHINA 会定期根据流动性、自由流通市值、行业代表性等因素，同时考虑外资持股比例限制，对指数进行综合检讨。指数每年调整 4 轮，其中 2 月和 8 月为定期季度调整，5 月和 11 月为半年度调整，调整幅度更大。

根据 5 月 16 日的公告，本轮 MSCI CHINA 共计新纳入 8 只 A 股（中信特钢、海信家电、万丰奥威、金诚信、平煤股份、南钢股份、天地科技、海油发展）和 2 只港股（海信家电 H、五矿资源），同时剔除了 41 只 A 股和 15 只港股，这些调出股票主要集中在医药和地产板块。需要注意的是，这可能会给调出个股带来短期流动性压力。此次调整将于 5 月 31 日收盘后生效。

每一次指数调整都会引发相关个股的异动。华泰证券表示，复盘 2021 年以来的 13 轮调整，MSCI 中国 A 股调整或存在稳定的超额收益窗口，且半年度调整的事件效应更强。港股由于调整幅度较小，规律性相对较弱。在指数调整生效前后，外资（主要是被动型外资）流向中国权益市场的规模会明显扩大。

具体到个股，腾讯控股、五矿资源、海信家电 A、康方生物的权重提升幅度居前，再鼎医药、建滔集团的权重下降幅度居前，需要关注流动性的正负面影响。

**后市展望**

与外围市场相比，今日 A 股和港股的表现稍显疲软。根据近期 ETF 基金份额，5 月份多数处于收缩状态。那么，未来大市将如何演绎？

目前，市场面临的主要问题仍然是流动性。今日 A 股成交额仅有 7000 多亿元，显然不足以引发行情，也无法支撑热点持续性。