近日，中国证券报记者走访湖北，发现规模化养殖企业借助期货市场，有效控制了生猪和蛋鸡的养殖收益，对冲了价格波动带来的影响。

企业表示，期待生猪和鸡蛋场内期权尽快上市，以更低的对冲成本实现风险管理。

养殖业深受价格波动困扰

九邦现代农业隶属于山东和美华集团，是荆州当地的龙头蛋鸡养殖企业。该公司自2020年成立，总投资1.5亿元，2022年正式运营。

九邦现代农业目前年存栏100万羽蛋鸡，其中产蛋鸡存栏30万羽，年销售鲜鸡蛋超6000吨。

该公司总经理梅业高表示，今年上半年鸡蛋价格大幅下跌，尤其是在1-3月，蛋鸡养殖企业普遍面临经营困难。

梅业高算了一笔账：今年3月，荆州鸡蛋价格跌至135元/箱，而年初价格为150元/箱。刨除10元箱价，一箱45斤鸡蛋为125元，折合每斤2.77元。

当时的饲料成本为2700元/吨，折合每斤2.83元（2700/1000*料蛋系数2.1/2）。

生猪行业同样面临价格波动。隆润达畜禽养殖是一家主要从事生猪养殖的畜牧企业，年出栏量在5000-10000头。

2022年年末以来，生猪价格持续走低，养殖户利润预期降低，经营风险上升。

规模化养殖成本较高

梅业高表示，规模化蛋鸡养殖企业投资较大，折旧费用较高。

隆润达畜禽养殖总经理毛如全表示：“规模化养殖场前期筹建猪场时投入巨大，养殖户不会轻易退出。”

梅业高谈到鸡蛋定价时指出，由于蛋鸡养殖行业分散，集中度低，养殖企业议价能力较弱。

养殖模式和生产节奏改变

记者走访发现，近年来，猪和蛋鸡养殖行业在养殖模式和生产节奏上出现了变化，如二次育肥和强制换羽等操作，对生猪和鸡蛋价格造成了一定影响。

毛如全表示，近年来生猪市场二次育肥现象普遍。二次育肥会导致标猪需求增加，同时减少生猪供应，改变短期市场供需关系。

所谓二次育肥，是指养殖户购入正常出栏的健康生猪进行二次育肥，通过低买高卖赚取差价。

毛如全认为，过去“猪周期”主要受散户产能变化影响，目前集团化产能和二次育肥操作成为影响“猪周期”的主要因素。

毛如全指出，二次育肥的主体在生猪行情上涨时，会收购正常出栏的健康生猪进行二次育肥，相当于减少市场供应，这会进一步推高价格。随后在销售阶段，二次育肥会增加市场供应，导致价格下跌，这样就容易形成明显的追涨杀跌行情。

毛如全回忆说：“2022年这种现象很典型，当时一斤生猪价格从14元跌到7元，只用了45天。”

与生猪行业的二次育肥类似，蛋鸡养殖业近年来也受到强制换羽操作的影响。

强制换羽是指人为干扰鸡的正常生理规律，导致鸡群激素分泌失衡、体重下降，最终引发停产和换羽。换羽完成后，鸡群的繁殖系统也会重新发育并开始产蛋。

关于强制换羽的起因，梅业高直言：“最近两年，由于饲料成本较高，养鸡的财务成本急剧上升。而强制换羽技术可以延长产蛋周期约6个月，因此在业内得到推广，并成为许多规模化鸡场的标配。”

“现在从鸡苗供应数量的统计中无法推算出未来的鸡蛋产量，因为无法得知有多少鸡进行了强制换羽。”梅业高表示，强制换羽操作会影响市场淡旺季的价格运行节奏，成为鸡蛋市场出现淡季不淡、旺季不旺的因素之一。

期现结合助养殖企业“破局”“在鸡蛋价格无法自主掌控、养鸡逐渐演变为重资产行业，且折旧金额居高不下的情况下，企业要生存下去就必须寻找出路。”梅业高表示。

机缘巧合下，去年四季度梅业高结识了长江期货饲料养殖服务中心团队。经过该公司的风险管理系列培训，九邦现代农业认识到了管理价格风险的重要性，并在2023年12月开立了期货账户。

据介绍，九邦现代农业每月的鸡蛋产量约为450吨（对应鸡蛋期货合约90手），其生产的鸡蛋一部分销售给旗下鸡蛋加工子公司，另一部分对外销售，结算价格参考当地大型贸易商报价。

在长江期货饲料养殖服务中心团队的指导下，九邦现代农业结合现货风险敞口，从2023年12月中旬开始，在鸡蛋期货2404、2405、2406合约上陆续建立空头头寸约360手。此后蛋价持续低迷，期货价格随之走低，2024年3月初，企业通过买入平仓了结头寸。

最终，期货端实现盈利约110万元。

“总体而言，这波鸡蛋期货卖出套期保值效果良好，在一定程度上规避了现货市场的销售风险，也弥补了鸡蛋价格下跌带来的亏损。”梅业高表示。

“过去面对行业亏损，我们只能赔钱硬抗。而今年在鸡蛋期货市场上获利，最重要的还是靠期货工具锁定了价格。”梅业高坦言，“自从参与期货套期保值后，我深刻意识到期货工具的重要性。”九邦现代农业目前也正在尝试运用场外期权。

在谈及发展规划时，梅业高指出，未来将定位于产业服务商，探索包含期货现货结合模式在内的多种贸易方式，为上下游客户提供风险管理服务。推广风险对冲和稳健经营理念，建立稳定、健康的产业链。

隆润达畜禽养殖同样受益于期货工具。

2022年末，生猪价格波动剧烈，长江期货为隆润达量身制定了“生猪场外期权+订单”业务模式，对2134头、共计213.4吨生猪提供场外期权保价服务，最终赔付近28.3万元。

尝到期货工具的甜头后，2023年隆润达畜禽养殖继续参与生猪期货套期保值业务。毛如全表示，去年公司在期货端盈利145万元，抵消养猪亏损后仍盈利约100万元。通过生猪期货套期保值，有效规避了生猪价格下跌风险，并稳定了销售利润和生产经营。

日前，大连商品交易所公开征求鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权的市场意见，这表明这三个期权品种即将上市。

在采访中，梅业高和毛如全都表达了对鸡蛋、生猪场内期权早日上市的期待。作为期货的有效补充，期权可以提高产业链企业风险管理的灵活性，提供更多交易机会，帮助交易者制定更全面的风险管理策略。

梅业高表示：“通过期权和期货结合的方式进行风险管理，可以降低成本并提高资金周转率。期待鸡蛋场内期权早日上市。”