资本市场有句行话，“靓女先嫁”，指优秀公司或者基金产品会第一时间披露业绩报告。

7月12日发布二季度报告的新沃通利纯债基金有点例外。这只基金今年二季度净值仅小幅上涨了0.01%，这样的涨幅在货币基金中都比较少见。

二季度报告显示，这只基金超过84%的仓位买入了银行存款，这与招募说明书中规定的“80%基金资产投资于债券资产”明显不符。该基金的基金经理在二季度报告中仍然直言不讳地表示“保持债券高仓位”操作。

券商中国记者梳理发现，这种操作与大规模疑似“帮忙资金”的流入有关。一季度末时，新沃通利纯债基金还只是一只规模不到300万元的小基金，但在二季度却获得了高达9.17亿份的净申购，规模一举突破10亿元。

由于这些资金是在二季度末时“卡位”进来的（6月26日至6月30日），基金还没来得及建仓，二季度就结束了。

**基金经理坚称“保持债券高仓位”操作**

根据招募说明书，新沃通利纯债基金投资于债券资产的比例不应低于基金资产的80%。但该基金最新披露的二季度报告显示，截至二季度末，该基金有84.84%的资产为银行存款和结算备付金，规模为8.51亿元，债券资产的规模只有5350.72万元，占比只有5.34%。其中，有5237.29万元为政策性金融债，在基金总资产净值中占比5.22%。

虽然持仓情况和招募说明书规定明显不符，但该基金的基金经理庄磊仍在二季度报告中表示“保持债券高仓位”操作。

庄磊表示，今年二季度债券市场整体走强，该基金在保障流动性前提下，为了提高基金收益，大部分时间保持债券高仓位。并且，主要是以利率债为主。

从业绩表现来看，新沃通利纯债基金的表现并没有像庄磊所说的“提高基金收益”那么好。截至二季度末，该基金A份额过去三个月的收益率只有0.01%，低于业绩比较基准收益率1.73个百分点。

放眼整个市场，纯债基金单季度上涨0.01%比较少见。数据显示，今年二季度，全市场中长期纯债基金的平均收益率为0.7%，短期纯债基金的平均收益率为0.6%。

作为个案对比，同在12日发布二季度报告的中银稳汇短债基金，A份额今年二季度收益率为0.91%，业绩比较基准收益率为0.57%。中欧颐利债券基金二季度报告显示，该基金A份额二季度收益率为1.31%，业绩比较基准收益率为1.55%。

拉长时间来看，新沃通利纯债基金的业绩同样不佳。截至今年二季度末的前六个月，新沃通利纯债基金A份额的收益率为0.49%，低于同期业绩比较基准收益率3.76%，差了3.27个百分点。过去一年、过去三年和过去五年，该基金收益率分别为1.10%、4.34%、8.58%，而业绩比较基准收益率分别为5.93%、15.56%、24.86%。

如果从2016年底成立算起，截至2024年二季度末，该基金收益率为15.39%，比业绩比较基准同期收益率低了23.17个百分点。根据数据，截至目前，该基金A份额年化收益率为1.93%，在3093只同类基金中排名2900位。

新沃通利纯债基金的规模变化引人注目。在去年第二季度，该基金规模超过 10 亿元，其中 A 份额为 10.03 亿元，C 份额为 5.72 万元。在今年第一季度末，该基金 A 份额规模仅为 242.97 万元，C 份额为 6.68 万元，总规模不足 300 万元。

尽管业绩不佳，但由于大笔申购，该基金规模在短短三个月内大幅增长至 10 亿元。第二季度报告显示，该基金净申购份额高达 9.17 亿份。具体而言，第一季度末 A 份额仅有 222.83 万份，第二季度末激增至 9.19 亿份，而 C 份额变化不大，从 6.23 万份减少至 5.34 万份。

该基金成立于 2016 年末，规模为 6.14 亿元，有效认购户数为 236 户。成立后，该基金规模逐渐下降，2017 年第二季度末 A 份额规模仅为 0.98 亿元，年末降至 0.32 亿元。逐季来看，该基金在 2017 年后仅在 2020 年第一季度末和第二季度末规模有所回升，其他时候规模均不足 5000 万元。2024 年第一季度末，该基金 A 份额规模仅剩 242.97 万元。

第二季度大举买入的资金采取了“压线”操作。报告期内出现单一投资者持有基金份额比例超过 20% 的情况，其中两名机构投资者分别申购 3.67 亿份和 4.59 亿份，占比分别为 39.90% 和 49.88%。这两名机构投资者的买入时间均为 6 月 26 日至 6 月 30 日。

对上述现象，一位华东资管机构投研人士表示，该基金的债券持仓不符合规定。"以往所说的'风格漂移'常见于主动权益基金，债券基金出现这种情况较少见。一是债券持仓远低于 80% 的规定比例，二是 80% 的仓位用于持有银行存款，这使该基金更像货币基金。"从仓位规定来看，新沃通利纯债基金的确存在“风格漂移”情况，但招募说明书中对此类异常情况有相关规定。

招募说明书显示，如果该基金因市场波动等因素导致投资比例不符合规定，基金管理人应在 10 个交易日内进行调整。这意味着 10 个工作日内出现此类现象可以看作合理范围。"新沃通利纯债基金的仓位异常实际上源自第二季度规模的大幅增长。"一位公募内部人士分析，基金季度报告呈现的是静态数据，平时操作可能会突破仓位限制，只要在季报披露前调整仓位至合理范围内即可，这在业内已成惯例。该基金 80% 以上仓位为银行存款，是因为资金进入时间过于仓促，基金来不及建仓，债券很难全部一次性买入。

对于新沃基金这样的小型公司而言，其产品数量有限，能保留一只算一只。通常，基金公司会提前与资金方沟通，但外来资金会受到考核要求的约束，可能会在月度、季度、半年度或年度末进入投资。对于基金公司来说，这些时间节点存在一定风险，如果投资目标是热门标的，且交易拥挤或市场行情波动，则难以在短时间内妥善处理大规模申购资金。

一位券商分析人士表示，新沃通利纯债基金的规模已达 10 亿元，要在短时间内将债券仓位提高至 80% 以上存在难度。

新沃基金成立于 2015 年 8 月，目前注册资本为 1.4 亿元，由新沃控股集团有限公司和新沃联合资产管理有限公司分别持有 70% 和 30% 的股份。截至目前，新沃基金旗下共有 6 只基金，总规模约为 62.63 亿元，在全市场公募机构中排名第 144 位，其中债券型基金规模约为 61.38 亿元。

新沃通利纯债基金的基金经理庄磊于 2020 年 9 月加入新沃基金，目前担任固定收益部总经理兼基金经理，此前未从事过债券相关研究工作。简历显示，庄磊拥有中央财经大学金融学博士学位，曾于 2001 年 7 月起先后在北京银行资金交易部、资产管理部担任理财业务主管，在贵阳银行理财投资部兼北京投行与同业中心担任副总经理，在华泰汽车金融有限公司担任总裁助理，在四川天府银行资产管理事业部担任副总裁。