中信证券研报指出，电池回收行业当前面临积极变化：
**供给端：**回收白名单资质申请暂停，监管趋严，行业格局有望优化。
**价格端：**锂价企稳，期货现货价差缩小，“废料换原料”等创新合作模式稳定回收利润。
**技术端：**龙头锂电回收企业工艺进步，锂回收率提升，带来更大发展机遇。
对比欧洲电池回收政策并参考国内容积电价机制，预计后续政策将明确电池厂和整车厂的回收主体责任，回收成本逐步纳入电池定价体系，解决长期回收渠道和回收企业盈利问题。
建议关注工艺先进、渠道绑定深的头部锂电回收企业，以及布局回收业务的电池企业。
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