中美博弈新局：债主唱双簧-维修星

2024 年 6 月，美国财政部发布了国际资本流动报告（TIC）。外国投资者持有的美国国债总额增至 8.21 万亿美元，创历史新高。

日本和中国这两个美国海外主要债权国的操作截然相反。日本 6 月美债持仓环比减少 106 亿美元，持仓规模降至 1.1177 万亿美元。中国美债持仓则增长 119 亿美元，持仓规模达 7802 亿美元。

这是日本美债持仓连续三个月下降，三个月内持仓规模累计减少 701 亿美元。分析认为，日本外汇市场操作与美债持仓变动有关。日本当局可能在 4 月底、5 月和 7 月多次干预市场，通过抛售美元资产和购买日元来提振日元汇率，部分资金可能来自抛售美债。

日本财务省此前披露，6 月 27 日至 7 月 29 日期间，外汇市场干预金额为 5.5 万亿日元。4 月 26 日至 5 月 29 日，日本当局消耗约 9.8 万亿日元进行外汇干预。

中国 6 月美债持仓增加了 119 亿美元，是今年以来增幅最大的一個月。但年内累计减持幅度仍有约 361 亿美元。自 2022 年 4 月以来，中国美债持仓一直低于 1 万亿美元。

在美债持仓有所增长的情况下，中国央行已连续三个月暂停增持黄金储备。截至 2024 年 7 月末，我国央行黄金储备报 7280 万盎司（约 2264.33 吨），与上月持平。

分析师认为，今年以来黄金价格大幅上涨，一定程度上增加了央行的购金成本。但总体而言，今年上半年全球央行购金热情不减。世界黄金协会的报告显示，6 月全球央行黄金净购买量为 12 吨。尽管与去年同期相比，总购买量和销售量都有所下降，但 2024 年央行购金态势仍在持续，新兴市场银行是购金和售金的主力军。

中国银行研究院研究员范若滢表示，在全球形势日益复杂严峻的大背景下，各国央行推动国际储备多元化、增持黄金是大势所趋。通过增持黄金可以降低各国对外汇储备，特别是美元储备的过度依赖，提升国际储备资产的安全性。对于新兴市场和发展中经济体而言，其持有的黄金储备比例普遍低于发达经济体，还有更大的提升空间。

世界黄金协会称，年度央行黄金储备调查显示，各国受访央行普遍认为，在复杂的经济和地缘政治环境下，出于保护投资组合及分散投资风险的需要，黄金储备在未来 12 个月内可能将持续增加。