今年人工智能（AI）推动美国股市创下历史新高，同时为英伟达、微软和苹果创造了巨大利润。

凯投宏观首席经济学家尼尔·希尔林表示，人们对人工智能的热情可能有助于标普 500 指数在 2025 年达到 7000 点的峰值，尽管他也认为这与早期的“互联网泡沫”有相似之处。

他在周一发布的最新报告中写道，“互联网泡沫的经验表明，美国股市的估值还有进一步上涨的空间，而人工智能的乐观情绪推动了对额外倍数扩张的预期，这就是我们认为标普 500 指数明年可能达到 7000 点的原因。”

但他也指出，尽管最近的创新（如互联网）比过去更快地渗透到经济中，但人工智能可能需要更长的时间才能对美国经济产生重大影响。

例如，蒸汽机车发明后，花了 70 多年才被广泛采用，而信息和通信技术革命的采用滞后时间缩短到了 5 到 10 年。

到 20 世纪 90 年代中期，技术的影响开始在经济数据中显现，在这个十年的下半段，美国生产率的增长速度大约是 20 世纪 80 年代的两倍。

希尔林认为，人工智能革命将在本十年的后半段开始对经济产生影响。

英伟达是泡沫吗？

英伟达和其他人工智能公司的股价似乎势不可挡，这让一些投资者担心围绕这项技术的炒作。

但希尔林认为，目前发生的情况似乎是人工智能正在遵循“技术成熟度曲线”（Gartner Hype Cycle），该周期展示了公众对新技术影响的看法如何随时间演变。

“至少就人工智能的宏观经济影响而言，我们肯定已经接近过高预期的峰值。这表明，在我们达到悲观的顶峰之前，我们将经历一段怀疑的时期，最终，生产力的好处开始显现出来，”他写道。

希尔林表示，英伟达的投资者正试图在新技术的经济效益完全显现之前捕捉其好处，这导致对这场人工智能革命的最终经济效益产生越来越多的怀疑。

而这种担忧可能恰恰解释了英伟达股票最近的波动。