罕见一幕红利基金清盘警示信号-维修星

在今年“红利热”的背景下，一则华南某公募旗下红利主题基金因规模连续多日低于清盘线而面临清盘的消息，显得格外引人注目。这一罕见事件反映了在板块震荡走低后，市场对红利主题投资出现了分歧的态度。

一方面，部分资金审慎观望，导致 ETF 份额增速放缓甚至净赎回。还有部分产品发行端延期募集，这也表明部分资金对红利主题投资的态度更加谨慎。

在近日披露的二季报中，多位基金经理对下半年的红利行情仍然持乐观态度。他们认为，当前市场风险偏好仍处于相对较低的水平，而高股息企业通常具有较稳定的盈利和分红能力，且估值较低。红利主题投资仍将持续受到市场关注。

红利主题投资出现分歧

广发中证红利交易型开放式指数证券投资基金（简称“红利 100ETF”）因连续 40 个工作日基金资产净值低于 5000 万元人民币，触发终止情形。该基金跟踪中证红利指数，重仓股包括中国神华、陕西煤业、海澜之家和唐山港等。二季度期间，红利 100ETF 净值增长 1.69%，在大盘震荡的背景下表现抢眼。

但该基金二季度单季度申购赎回净额为 1.78 亿份，显示出市场对红利主题投资的分歧态度。这在基金清盘节奏加快的大背景下并不常见，表明红利主题投资的分歧正在加剧。

回撤原因探讨

今年以来，红利资产持续逆势上涨，吸引博弈资金入场。这导致板块交易拥挤度上升，股息率快速下降，加剧了板块行情的波动，成为回撤的主要原因。

机构分析认为，随着近期红利板块成交额持续回落，短期资金开始退潮，交易拥挤度有所下降。与此红利板块股息率企稳回升。

摩根基金指出，红利板块具有明显的“日历效应”。上市公司分红一般每年一次，分红预案在发布年报时披露，但需股东大会决议通过。

因为年报需在4月底前披露，但各公司披露时点不同。例如，1月披露年报的公司可能3月就能分到股息；4月底披露年报的公司，可能6月后才能分到股息。

A股上市公司分红具有季节性。大部分现金分红会在4月至6月期间实施，可能引发部分资金获利了结，给相关资产价格带来下行压力。过去15个年度，中证红利指数在4月至6月的正收益率较低。

摩根基金强调，回调后，红利资产配置价值仍显著。长期来看，资产价格围绕价值波动。截至7月12日，10年期国债到期收益率为2.26%，中证红利指数股息率（近12月）为5.86%，红利指数股息率具备较高配置价值。

广发基金刘杰表示，中证红利指数股息率近年来维持在6%左右，受到资金追捧。随着供给端出清，传统行业供需格局走向平衡，带来ROE和分红双重改善。

东吴基金刘元海看好红利板块。他认为，红利资产和科技在二季度表现强势。2024年下半年A股市场存在结构性投资机会，重点关注科技和红利资产。

交银施罗德基金指出，在不确定性因素和低利率环境下，市场风险偏好偏低。高股息企业拥有稳定盈利和分红能力，且估值较低，成为投资者的“稳定”信号。

融通基金何龙表示，基于全球视野，看好科技竞争、宏观错配、地缘冲突背景下的产业趋势，包括国产替代、顺周期、资源航运等。风格上，预计偏防御的红利风格仍将延续。中央企业全面实施“一企一策”考核，央国企资产有望整体重估。