近日，贝莱德智库在《2024年中投资展望》中表示，全球宏观经济正呈现增长放缓、通胀加剧、债务攀升的趋势，而人工智能（AI）成为推动全球股市的重要因素。

当前阶段，AI投资本质上属于基础设施投资，可重点关注三大投资方向：投资实体经济、提高风险偏好、发掘未来风口。

在投资展望分享会上，贝莱德中国区负责人兼贝莱德基金董事长范华、贝莱德基金首席投资官陆文杰、贝莱德基金固定收益投资总监刘鑫等人分享了对全球经济、AI投资以及中国市场的看法。

他们认为，汇率对冲后收益可观，境外投资者正增加对中国债券的配置。贝莱德对中国市场始终保持长期且坚定的投资理念，中国资本市场具备充足的长期吸引力。

外资加仓中国债券

陆文杰表示，虽看似中国的债券收益率低于美国，但汇率对冲后，中国债券收益率仍较高，这是外资增持中国债券的原因。数据显示，外资持续买入中国债券。国家外汇管理局副局长王春英此前透露，5月外资净买入境内债券320亿美元，环比增长86%，处于历史高位。中国人民银行上海总部发布的数据显示，截至2024年5月末，境外机构持有银行间市场债券4.22万亿元，外资已连续9个月增持中国银行间市场债券。

刘鑫补充道，境外资金主要流向同业存单和短端债券。“我们认为，短期内中国利率债可能呈现震荡走势，中长期维度较为看好；对于信用债保持乐观态度。”在股票市场投资方面，陆文杰认为投资者应保持积极心态。全球资金流向监测机构EPFR的数据显示，7月4日至10日，中国和印度股票基金共 جذب超过50亿美元的资金，中国股票基金连续第六周获得资金流入。

陆文杰说：“从历史数据来看，当MSCI中国指数市盈率接近8倍时，往往会迎来一轮估值复苏。”

AI带来大规模基础设施投资

目前，全球宏观经济表现为增长放缓、通胀加剧、债务攀升，AI成为推动全球股市的重要因素之一。贝莱德指出，虽然AI目前对实际生活尚未带来重大影响，但在此宏观背景下，如果没有AI，全球资本市场不会表现如此强劲。

陆文杰表示，当前阶段，AI投资本质上属于基建投资。“对于发达国家而言，AI带来了投资基础设施的良机，这一机会可与蒸汽时代的工业革命、互联网时代的 大规模基建相媲美。”

贝莱德看好以下几大主题投资：一是实体经济，包括受益于投资热潮的基础设施和工业公司。贝莱德认为，未来可能会有大量投资流向实体经济的管道和人才领域，如支持人工智能模型、计算机芯片、太阳能发电厂、超级电池、工厂、物流中心，乃至人口不断增长的国家的道路、桥梁、学校和医院的新数据中心。

二是提高风险偏好，以高于基准水平的权重配置AI主题。贝莱德认为，AI转型最终可能会出现几种不同的结果：如促进整体生产力大幅提升，或导致AI领军企业的估值过高。无论AI转型的长期走向如何，市场在未来6至12个月可能会继续看好AI龙头企业。

第三是要挖掘未来的经济风口。经济发展可能出现多种结果，因此随时做好投资组合全面调整的准备，把握巨变带来的机遇。投资者可能需要重新审视长期资产配置的支撑点。

中国资本市场具有长期吸引力。贝莱德集团在 7 月 15 日晚间公布了 2024 年第二季度业绩报告。报告显示，截至第二季度末，公司的资产规模达到 10.65 万亿美元，同比增长 13%，创下历史新高。2024 年上半年，贝莱德总共产生了近 1400 亿美元的净流入，其中流入 ETF 的资金激增，第二季度净流入额超过 830 亿美元。这推动了整体管理规模的增长。

按产品类别来看，固定收益类获得资金青睐，第二季度净流入 354 亿美元，权益类产品获得净流入 64 亿美元。

作为全球最大的资产管理机构，贝莱德多次强调中国资本市场的重要性及其长期吸引力。范华表示：“经过三年的时间，贝莱德基金和贝莱德建信理财初步建立了多种风格和资产类别的产品线。我想再次强调，贝莱德集团扎根中国市场的承诺是长期和坚定的，我们也会一直寻觅中国市场的机会。”

她说：“对于国际投资者来说，中国资本市场拥有充足的长期吸引力。从全球配置的角度看，中国资本市场为国际资金提供了很好的收益来源，既可以分散风险，也可以增厚收益。近期我们也看到中国的客户有了更多全球资产配置的需求。贝莱德中国希望成为有效连接中国和国际资本市场的桥梁，让国际投资者更深入、全面地了解中国的投资标的，也为本土投资者提供全球市场的见解和投资解决方案。”