华见早安之声

市场概述

鲍威尔称将进一步降息、降息支撑经济软着陆，但“并不是急于迅速降息”，鹰派发言打消市场对11月大幅降息的押注，美股盘中下挫，但尾盘转涨，最终标普、道指创新高。标普录得2019年以来首个9月上涨。芯片指数跌0.9%。周一英伟达低开2.7%后收盘微涨，但创2022年以来首个季度下跌。欧美汽车股下挫。

美债收益率走高且短债收益率升幅更大。两年期收益率涨超9个基点，10年期基债收益率最高涨近6个基点。两年期收益率9月累计跌26个基点，10年期收益率累计跌10个基点。

中概指数涨7%后收涨0.5%，9月中概指数涨近30%。蔚来汽车高开逾18%后收涨2.5%。A50期指微跌。离岸人民币一度失守7.01元，但9月涨近830点，三季度涨2800点。

日元周一跌超1%，但三季度涨超10%。比特币9月涨超7%，为十二年最强。

美油连跌三个月，油价9月跌超6%。黄金三季度涨10%，为2010年以来最佳。

亚洲时段，沪指刷新2008年10月以来最大单日涨幅，两市成交近2.6万亿元创历史纪录。

要闻鲍威尔称将进一步降息、降息支撑经济软着陆，但“并不是急于迅速降息”。美联储偏鹰派票委博斯蒂克重大转变：若就业疲软，对再次降息50基点持开放态度。中国9月官方制造业PMI升至49.8，连续五个月低于荣枯线，非制造业景气水平小幅回落。中国9月财新制造业PMI回落至49.3，为2023年8月以来最低。北京进一步优化调整房地产相关政策。非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上；购买五环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。轮番发布盈利预警，欧美汽车股集体大跌。石破茂担任日本首相，日股吓崩，植田和男松一口气。高盛首席全球股票策略师：美股上涨将放缓，估值扩张还看欧洲和中国。市场收报

美股：道指涨0.04%，标普500指数涨0.42%，纳斯达克涨0.38%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.98%。德国DAX 30指数收跌0.76%。法国CAC 40指数收跌2.00%。英国富时100指数收跌1.01%。

A股：沪指涨8.06%，深成指涨10.67%，创业板指涨15.36%。

债市：美国10年期基准国债收益率上涨5.13个基点，报3.8019%，9月累计下跌10.54个基点。两年期美债收益率涨9.63个基点，报3.6554%。

商品：WTI 11月原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%，报68.17美元/桶，9月累计下跌6.16%。布伦特11月原油期货收跌0.21美元，跌幅0.29%，报71.77美元/桶，9月累计跌6.71%。COMEX黄金期货跌0.47%，报2655.50美元/盎司，9月累计上涨4.74%。COMEX白银期货跌1.58%，报31.420美元/盎司，9月累计上涨7.81%。伦镍收涨超3%，9月伦铜、伦铝、伦锌涨超6%，伦镍涨超4%。

要闻详情

全球重磅

鲍威尔称将进一步降息、降息支撑经济软着陆，但“并不是急于迅速降息”。美联储主席鲍威尔表示，美国经济状况良好，美联储打算使用工具来保持这种状况。这不是一个急于迅速降息的委员会。如果经济表现符合预期，这意味着今年将进一步降息，总共降息50个基点。“新美联储通讯社”点评称，美联储目前认为没有理由像最近一次会议上那样大幅降息。

美联储偏鹰派票委重大转变：若就业疲软，对再次降息50基点持开放态度。亚特兰大联储主席博斯蒂克最新表示，如果即将公布的美国非农数据显示就业增长放缓快于预期，将对美联储再次降息50个基点持开放态度。博斯蒂克透露，在今年9月的点阵图上，他预测除了9月的50基点降息外，仅有一次25个基点的降息。博斯蒂克提到非农新增就业10万左右这一标准。

中国9月官方制造业PMI升至49.8，连续五个月低于荣枯线，非制造业景气水平小幅回落。中国9月财新制造业PMI回落至49.3，为2023年8月以来最低。

9月，中国官方制造业PMI景气度改善，服务业景气水平小幅回落，建筑业扩张略有加快，我国经济景气水平总体有所回升。9月财新制造业新订单指数降至荣枯线下，录得2022年10月以来的最低值，其中投资品需求下降最为明显；就业压力增大，企业被动增加库存，企业乐观情绪降至近年低位。广发郭磊认为，企业融资环境指数尚未好转，9月PMI和BCI数据显示短期经济压力仍在，宏微观状况仍待改善。不过，货币政策和金融政策同时松动，这有较大概率推动后续信贷回升和金融条件改善。

北京进一步优化调整房地产相关政策。北京市住建委表示，非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上；购买五环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。

轮番发布盈利预警，欧美汽车股集体大跌。Stellantis、阿斯顿·马丁下调营业利润率，股价分别跌逾14%和23%。此前，德国汽车巨头大众汽车、奔驰、宝马等均表示下调预期，欧美汽车市场似乎陷入了困境。

石破茂担任日本首相，日股吓崩，植田和男松一口气。分析指出，石破茂胜选意味着日本央行“在进一步加息方面将不会面临任何政治障碍”，然而，更高的利率通常会给日本股市带来压力。周一，日经225指数大幅下挫近5%。

高盛首席全球股票策略师：美股上涨将放缓，估值扩张还看欧洲和中国。策略师Peter Oppenheimer预计，美股看起来昂贵，未来的进一步上涨将是温和的；有大量中国敞口的欧洲股票将进一步受益于中国的大规模刺激。

国内宏观

沪指刷新2008年10月以来最大单日涨幅，两市成交近2.6万亿元创历史纪录。暴涨、天量，周一是载入A股史册的一天，2008年以来没见过。9月整月，上证指数累计上涨17.39%；深证成指涨26.13%；创业板涨37.62%，创单月涨幅历史纪录；沪深300指数本月上涨了23.06%。港股方面，恒生指数本月累计上涨17.48%；恒生科技指数涨33.45%；恒生国企指数涨18.62%。

大反弹后，A股主线会是什么？招商证券分析指出，过去五轮指数级别反弹后，市场选择主线的思路，无外乎从政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向四个角度考量，风格上，重视核心资产、大盘成长和高SIRR类型的股票；行业选择上，重视地产链、政府投资、消费、AI硬件等方向。

陈果：A股进入牛市走势，本轮行情是做多中国股市的最佳机遇。陈果还强调称，无疑当前市场情绪高涨，理论上潜在增量资金不少，但由于很多投资者认为强政策和基本面还需要验证，因此也必须要看到市场创年内新高后，每往上一百点，抛盘压力也会显著上升。

中金：A股见“大底”了吗？中金公司认为，上行趋势短期仍在延续，密切关注政策信号尤其是财政，中期关键在于基本面预期改善。短期非银、地产链、泛消费、破净企业等为政策直接受益领域，中期关注中小市值及成长风格，高股息可能仍显分化。

中国股市全面爆发，高盛：多头和对冲基金都在大举买入。多头投资者净买入主要集中在消费类和金融类股票，而对冲基金在金融类股票的表现尤为突出。两类投资者都表现出明显的“害怕错过”情绪，外资对冲基金重点关注白酒类和电动汽车电池等板块。

政策底已现，经济底和市场底呢？国盛宏观认为，“政策底”已现，财政刺激应也在路上；四季度，新一轮政策组合拳效果有望逐步显现，预计将推动经济环比超季节性好转、触底反弹，“经济底”已不远，对市场可乐观点。

市场情绪高亢，新一轮政策下还有多少空间？中金公司表示，当前计入的情绪与5月高点相当，若情绪回到2023年高点对应恒指22500点。在外资方面，交易与被动资金为主，长线主动外资尚未大举回流。短期看，破净央国企和前期超跌板块仍是市场反弹博弈方向。

欧盟即将表决对华电动汽车加征关税案，中欧代表紧密磋商寻求替代方案。据报道，欧盟计划于10月4日就是否对中国电动汽车加征关税进行表决投票。目前欧盟内部在是否对华电动汽车加征关税问题上出现了分歧。分析认为，即使设置了保护本土企业的关税高墙，从汽车产业链角度看，欧盟已没有足够的竞争力。

国庆长假，中国赴欧旅游人数激增！飞往比利时、克罗地亚以及北欧国家的订单增长最快。

国内公司

千亿香港豪门生变，郑志刚离开新世界。郑志刚治下的新世界发展，开始激进扩张模式，让新世界发展资产负债高企。数据显示，2024财年公司资产负债率49.48%。随着郑志刚的出局，新世界集团旗下重要地产平台新世界发展，走进了职业经理人时代。

深交所出手，恒大地产和许家印等被纪律处分。

海外宏观

美国港口工人大罢工本周或开始，运费已经开始上涨。此次罢工或将关闭近三十个港口，影响的航运量约占美国总航运量的60%。由于企业加紧在罢工前进货补库，将一个40英尺集装箱从北欧运至美国东海岸的平均成本8月底来已经上涨了29%，达到2376美元。

欧洲央行行长：利率将保持“足够的限制性”，直到实现通胀目标。拉加德表示，未来通胀可能在第四季度短暂上升，但欧洲央行对实现2%的通胀目标更有信心。她强调，政策利率将继续保持紧缩，直到目标达成。

德国通胀持续放缓，9月CPI 1.6%，低于预期和前值。德国调和CPI数据上次低于欧央行的目标2%还是在2021年2月。

需求增长叠加政策支持，2025年金属将迎来春天？摩根大通日前发布研报表示，该行仍然看涨2025年的基本金属价格，因为市场仍处于供不应求的状态。研报表示，中国最近开启的刺激政策可能会导致基本金属需求大增，再加上其他地区的金属需求复苏，该行认为全球需求将给铜、铝和锌等金属的供应增长带来压力，而供应增长依然受限。

美银Hartnett：全球央行已经恐慌，黄金是头号避险资产。虽然全球宽松周期提振了风险情绪，但在Hartnett看来，经济前景仍具不确定性，市场仍需警惕通胀风险，黄金是最佳的对冲资产，看好工业金属、材料股和国际股。

铜价站上10000美元关口，生产商警告未來十年供应短缺。分析认为，即使铜价上涨，也可能不足以吸引足够的投资。因为新矿山的开发周期通常较长，有时甚至超过十年。

海外公司

加州否决，美国取消SB-1047法案，OpenAI、谷歌、Meta大难不死！SB-1047中有非常多不合理内容，一旦执行，不仅大公司受到重创，一些初创的小企业也几乎要完蛋了。Gavin州长表示，像SB-1047一刀切的方法会抑制在某些领域的创新和AI技术的发展，而且法案的规定可能难以实施。

报道：OpenAI今年将营收37亿美元，但亏损50亿美元！OpenAI今年预计的50亿美元亏损主要与运营成本、员工薪酬和办公室租金有关。亏损还不包括基于股权的薪酬，这是“文件中没有完全解释的几项大额开支之一”。

报道：谷歌将在泰国投资10亿美元，以加速亚洲人工智能的发展。

今日要闻前瞻

中国金融市场因国庆节假期休市。

日本央行公布9月货币政策会议审议委员意见摘要。

美国两党副总统候选人进行电视辩论。

美国9月ISM制造业指数。

美国8月JOLTS职位空缺。

亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事库克等讲话。

欧元区9月制造业PMI终值。

欧元区9月CPI。

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